摘要:

    首次覆盖,给予增持评级,目标价16.17元。预计志晟信息2021-2023年的EPS 分别为1.08/1.47/1.88 元。给予目标价16.17 元,对应2022年11 倍PE。

    短期营收利润扰动,智慧城市业务贡献收入最多。从收入结构看,智慧城市业务营收占比近三年分别为80.35%/88.90%/87.17%,贡献大部分的营收。2021H1 新冠肺炎疫情得到缓解,公司加快了项目建设速度,营收增速爬升明显。

    行业空间巨大,智慧城市市场规模高速增长。近年来受益于国家政策的支持与引导以及人工智能、云计算、大数据等技术的快速发展,我国智慧城市建设一直保持增长态势。2019 年市场规模已增长至10.5万亿元,同比增长32.91%,CAGR 高达53.3%。未来随着相关技术的迭代升级、应用场景的不断扩展,智慧城市市场规模将长期处于快速增长阶段,市场容量极为广阔。

    重视研发创新,经验优势明显。公司一贯重视研发投入,持续引进研发人才,优化研发人员激励机制,不断开展各类研发项目,提高公司核心竞争能力。公司研发费用较高,占营业收入比重常年保持在10%左右。同时,多年来公司专注于智慧城市领域,已积累了丰富的项目实施经验,为公司日后拓展业务和进一步发展提供了有力的竞争优势。

    风险提示:疫情加剧导致业务推进不及预期风险、业务区域集中风险。