国内汽滤行业领军企业

    　　公司专注于汽车滤清器的研发、生产和销售，产品主要涵盖四大系列：空气滤清器、空调滤清器、机油滤清器和燃油滤清器，共8,000 多个品种，广泛适用于各类主流乘用车车型、商用车车型和工程机械，产品远销全球30 多个国家和地区的汽车后市场。

    　　前期受产能制约，公司收入增长较慢。2017-2020 年，随着公司各类产品均价稳步上升，费用管控加强，盈利能力持续改善。

    　　OEM+AM 市场规模扩大，汽滤需求稳定提升

    　　汽车行业由成长向成熟期过渡，短期呈V 型复苏，中长期仍有成长。由于汽车保有量稳定增长和车龄结构逐渐老化，汽车后市场规模稳定扩大，汽车滤清器的市场需求将稳定向上。2019 年国内OEM 市场滤清器需求量约为1.03 亿个，AM 市场滤清器需求量约为13 亿个，随着公司持续发力OEM 市场（新车产量）和AM 市场（汽车保有量），汽车滤清器的发展空间广阔。

    　　产品结构完善，重视研发及客户基础

    　　公司现有四大系列8,000 余款产品，产品结构完善，有利于公司在与同行业企业的市场竞争中获取订单。同时，公司通过一体协同研发等模式从源头对滤清器产品进行系统性研发，形成了完善的技术创新与产品研发管理体制，在同行业中具有较高的知识产权保有量。凭借产品质量优势，客户已覆盖全球30 多个国家和地区，自主品牌产品也已拥有上百家合作良好的经销商客户，未来发展可期。

    　　投资评价和建议：公司为汽滤行业领军企业，具有产品优势（质量+结构）、行业空间增长稳定。随着公司不断开拓市场以及提升产能，业绩有望进一步释放。我们预计 2021-2023 年公司实现营业收入 3.90、4.47、4.92 亿元，净利润 0.50、0.62、0.73 亿元。

    　　风险提示：原材料持续涨价风险；产能扩张或不及预期等。