事件：

    12 月10 日，公司公告终止向创业板申请转板。

    投资要点：

    公司是北交所消费品市值第一股，成长曲线稳健，盈利能力突出。公司是以研产销家居小收纳品为主的ODM 厂商，是北交所消费品稀缺标的，2021 年12 月10 日收盘市值29亿，市值显著高于朱老六、盖世食品等其他快消品标的。公司历史成长曲线稳健，净利润较营收实现更快增长，且现金流充裕，营收CAGR（17-20 年）为25.6%，净利润CAGR（17-20 年）为41.5%。今年受海运紧张影响前三季度增速放缓，21Q3 营收2.4 亿元，同比增长13.8%，净利润5062 万元，同比增长17.6%，ROE 为13% ，经营性净现金流5057 万。公司作为宜家全球竹制品核心供应商，供应链管理能力扎实，产品质量稳定，生产自动化率高，具备往附加值更高的下游品牌商升级的工业化能力。

    公司积极谋求上市公司身份，精选层整体平移为北交所后满足公司诉求。2021 年8 月24日，即满足在精选层交易满一年的转板条件之际，公司启动向创业板转板的内部流程，旨在通过转板取得上市公司身份。2021 年9 月2 号，习总书记在2021 年国际服贸会上宣布设立北交所，随后证监会及股转出台系列规则，其中明确了精选层公司平移为北交所公司，并具备上市公司法律地位。公司作为首批精选层挂牌公司之一，于11 月15 日平移为北交所上市公司，并享受上市公司的再融资、二级交易等政策红利。公司上市诉求已得到满足。

    公司即将进入竹快消品自主品牌建设期，或将进入资本开支密集期。公司处于ODM 厂商向自主品牌厂商转型关键期，以竹吸管为代表的快消品产品线正逐步搭建。竹吸管生产目前处于中试阶段，并将进入市场测试阶段。公司已积极准备工业化放大生产，2021 年11月15 日，公司公告拟使用自有资金1200 万购置竹吸管材料中心土地，设计产能为50-100亿支竹吸管。公司将进入资本开支密集期，留在北交所能灵活匹配对融资等的时点需求。

    受益于政策红利，竹产业进入快速发展期，头部公司受益明显。近期，国家林业和草原局联合证监会等10 部印发《关于加快推进竹业产业创新发展的意见》，提出25 年竹产业总产值突破7000 亿，19 年为2800 亿，行业CAGR（19-25 年）高达16.5%。行业快速扩容将带来竞争加剧，也将为头部公司打开向上空间。文件同时提出加大对竹产业的金融支持，竹产业整体资本化率较低，公司作为优质的上市公众公司，更容易获得资本市场公私募基金的关注和挖掘。

    维持盈利预测。公司终止转板不影响原有ODM 业务开展及自主品牌开拓，维持盈利预测。

    预计公司21-23 年营收3.61/6.1/7.87 亿元，净利润0.74/1.48/1.95 亿元。

    风险因素。竹快消品自主品牌拓展不及预期，市场竞争加剧