本报告导读：

    　　公司是国内高端光通信 + 半导体测试仪器龙头企业，业绩高速增长。

    　　投资要点：

    　　首次覆盖，给 予"增持"评级。公司是光通信+半导体测试的龙头企业。预计2026-2028 年营业收入分别为34.28/52.61/76.66 亿元，同比增长187.09%/53.47%/45.71%；归母净利润分别为5.62/8.93/13.70亿元，同比增长223.72%/58.78%/53.48%；EPS 分别为5.48/8.69/13.34 元。参考可比公司，考虑到公司是光通信检测领域的龙头公司以及行业高景气，给予公司2027 年PE160 倍，目标价1391.02 元，首次覆盖，给予"增持"评级。

    　　高性能测试领域的综合供应商。公司专注于高速通信和半导体的测试设备和仪器领域。其电子测量仪器（24 年占收比约 48%）包括采样示波器、时钟恢复、误码分析仪、精密源表，支撑 1.6T 光模块全链路测试，全球第二家实现量产。半导体测试设备（24 年占收比约45%）包括光芯片 KGD 分选、CoC 老化、硅光晶圆测试、SiC 晶圆老化 / 分选、WAT 测试机。公司下游客户覆盖光通信、SiC 功率器件、半导体集成电路等领域，核心客户包括中际旭创、新易盛、海信、比亚迪半导体、士兰微等。

    　　国内高端光通信 + 半导体测试仪器龙头。公司业务覆盖400G/800G/1.6T 高速光模块测试、光芯片 / 硅光测试、碳化硅功率器件测试、晶圆电性能测试，是高速光通信测试国产替代标杆，国家级专精特新 “小巨人”。公司自研高速信号 / 微弱信号 / 超精密运动平台技术，1.6T 光模块测试仪器全球第二家。市场格局方面，公司在中国光电子器件测试设备市占率第一；晶圆老化系统市占第一；光通信测试仪器市场第三，本土唯一。

    　　业绩高增。2025 年营收11.94 亿元，同比增长51.41%，归母净利润1.74 亿元，同比增长23.60%；公司毛利率为58.84%。2026 年第一季度，公司营收为4.88 亿元，同比增长142.52%；归母净利润1.19亿元，同比增长515.17 %。

    　　风险提示。光通信需求不及预期；竞争加剧影响利润；产能影响；