事件：8 月30 日晚，公司披露2023 年半年报。根据公司半年报，2023H1 公司实现营收6.48 亿元，同比-11.73%；实现归母净利润0.67 亿元，同比-47.02%；扣非净利润为0.60 亿元，同比-46.96%。

    　　二季度营收净利同环比下滑，开拓海外业务静待业绩回暖。23Q2 单季度来看，公司实现营收3.19 亿元，同比-14.20%，环比-3.04%；实现净利0.26 亿元，同比-63.38%，环比-36.59%，23Q2 营收和净利均较23Q1 有所下滑。分业务看，新能源汽车产品收入5.5 亿元，占总营收的85.37%，较2022 年H1 新能源汽车7.3亿元的营业收入同比减少约24.6%。去年同期为公司新能源汽车业务高点，今年上半年同比有所减少。盈利方面，23H1 公司销售毛利率为25.81%，同比下降0.67pct，销售净利率10.27%，同比下降6.88pct。公司净利率下降主要为股份支付、研发费用、海外工厂建设及市场开拓所致。

    　　积极投入研发，完善汽车新能源产业布局。公司现已具备光、电、微波、高速数据、流体连接器产品研发和生产能力，应用场景涵盖新能源汽车及储能、通信、工业、医疗等领域。汽车及新能源相关业务为公司投入的重点领域，2023 年上半年，公司研发经费较上年度同期增长67.75%，发布液冷充电枪及储能连接器新品。

    　　2023 年，公司与泰州经开区达成投资意向协议，进行电池连接系统的研发以及产业化投资、建设与运营。公司布局动力电池和储能电池市场，完善公司产业链布局，有望进一步提升公司的综合竞争力。

    　　走向国际市场，厚积薄发塑造新的成长动力。公司积极推进墨西哥瑞可达及美国瑞可达建设，不断扩张海外市场份额。2023 年5 月，公司CCS 产品获欧洲知名车企成功定点，生命周期前8 年有望实现收入30 亿元，并将于2026 年开始量产。

    　　储能业务方面，美国瑞可达与美国知名光伏发电跟踪系统提供商签订1.06 亿美元的光伏连接器与结构件订单，并将于2 年内履行完成。海外大单的成功签订以及公司海外子公司的建设有望为公司注入新的成长动力。

    　　投资建议：考虑到公司下游去库存和海外业务拓展对公司营收和盈利的影响，我们调整公司2023-2025 年营业收入预期至18.5/26.5/36.4 亿元，调整公司归母净利润预期至2.01/3.01/4.17 亿元，以9 月1 日市值对应PE 分别为33/22/16 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期，研发进程风险，行业竞争加剧。