深耕连接器行业， 同时具备光、电、微波连接器产品研发生产能力。

    公司成立于2006 年，是一家专业从事连接器产品研发、生产、销售和服务的高新技术企业。公司的主要产品为连接器、连接器组件以及连接器模块，连接器产品包括电连接器、高速数据连接器、光连接器和微波射频连接器，可以同时提供通信、新能源汽车、工业等综合连接系统解决方案，是国家专精特新小巨人企业。2022 年公司累计销售新能源连接器2,644.75 万套，同比增长86.15%，通讯连接器1,244.33 万套。公司总计营收16.25 亿元，较2021 年上升80.23%。

    新能源汽车持续爆发式增长，汽车连接器产品矩阵完备。中汽协公布数据显示，2022 年全国新能源汽车产销量分别为705.8 万辆和688.7万辆，同比增长分别为96.9%和93.4%。其中，纯电动汽车销售536.5万辆，较上年增长81.6%，插电式混动汽车销量151.8 万辆，同比增长150%。2022 年中国新能源汽车市场占有率达到25.6%，较2021 年提高12.1%。据中汽协预期，2023 年全年新能源汽车销量将达到900 万辆。

    公司新能源汽车主要产品包括括高压连接器、充换电连接器、智能网联高速连接器、软硬母排和电子集成母排等。2022 年公司车载高速连接器已完成全系列开发，包括Fakra、Mini Fakra、HSD、以太网VEH、Type C 等产品。

    积极推进海外布局，国际化战略逐步落地。在海外市场方面，公司积极拓展新能源汽车、风电、光伏、电池、储能、充电桩等新能源市场以及5G 项目配套。2022 年公司大陆营收占比89.06%，较2021 年下降1.99 个百分点；公司国外市场营收1.67 亿元，毛利率31.79%，比大陆市场毛利率高5.66%。公司在建立国际营销团队的基础上，新增新加坡瑞可达、墨西哥瑞可达及美国瑞可达三个境外子公司，其中新加坡瑞可达为投资平台和国际总部，对墨西哥和美国瑞可达工厂建设进行投资。

    目前，墨西哥瑞可达和美国瑞可达正在按计划进行工厂建设，海外工厂的建设有利于提高公司对海外需求的响应速度，提高对海外客户的服务质量，从而推动公司市场份额的提升。

    投资建议：给予“买入”评级。我们看好公司“新能源+通讯”双赛道的增长动力，以及国际化战略规划。预计公司2023-2025 年实现营收分别为23.16/31.29/40.35 亿元，归母净利润分别为3.73/5.11/6.64 亿元，对应PE 分别为21.49/15.69/12.08 倍，上调至“买入”评级。

    风险提示：新能源汽车市场复苏不及预期，新产品研发进度不及预期