事件

    　　10 月27 日公司发布2022 年三季度报告，公司2022 年Q1-Q3 归母净利润同比增长20.59%。

    　　点评

    　　2022 年Q1-Q3 归母净利润同比增长20.59%。公司2022 年Q1-Q3实现营业收入约为3.44 亿元，同比+13.24%；实现归母净利润0.79 亿元，同比+20.59%。公司2022 年Q3 实现营业收入约为1.12 亿元，同比-12.96%，环比-12.84%，实现归母净利润0.23 亿元，同比+9.43%，环比-20.43%。

    　　羰基铁粉产能将持续释放。截至2022 年9 月，公司羰基铁粉产能约为5000 吨，年产6000 吨羰基铁粉项目一期和二期处于在建状态，预计2022 年底建成，计划从2023 年开始每年逐步释放2000 吨产能，经过2-3 年实现满产。项目完全投产后，公司羰基铁粉年产能将达到1.1 万吨。

    　　羰基铁粉产能将稳步释放，推动营业规模持续提升。

    　　下游应用领域广阔，市场规模持续扩大。公司生产的羰基铁粉可用于制造羰基软磁粉、吸波材料、MIM 喂料；公司生产的雾化合金粉可用于生产合金软磁粉、MIM 喂料、金属3D 打印材料；公司软磁粉末产品可制成金属磁粉芯，可以制造电子元器件（如电感器件），应用于手机、电脑、汽车电子等领域。软磁方面，2022 年全球软磁市场有望达285.3亿美元，预计2027 年全球软磁粉芯市场规模可达7.5 亿美元；电子元器件方面，2021 年我国电子元器件制造业销售增长率为20.50%，行业前景广阔；电感器件方面，2027 年全球电感器件市场规模预计为51 亿美元，2021 年-2027 年复合增长率为4.2%。

    　　投资建议

    　　研发推进叠加下游扩张， 公司业绩或稳步增长。我们预期2022/2023/2024 年公司归母净利润分别为1.07/1.88/2.89 亿元，对应的EPS 分别为1.25/2.20/3.38 元。以2022 年10 月27 日收盘价49.63 元为基准，对应PE 分别39.81/22.58/14.67 倍。结合行业景气度，看好公司发展，维持“推荐”评级。

    　　风险提示

    　　光伏领域碳化硅应用不及预期、电子产品产销不及预期、海外厂商供应增速超预期。