本报告导读：

    公司2022年上半年业绩符合预期。上半年公司受到海外供应链紧张，国内需求高景气带动，公司营收快速增长。我们预期募投项目投产，将带来公司业绩的逐步释放。

    投资要点：

    维持“增持”评级。公司2022年上半年实现营收2.32亿元，同比升32.47%；实现归母净利润0.56 亿元，同比升25.89%，公司业绩符合预期。维持公司2022-2024 年EPS 预测为1.57/2.17/2.44 元。考虑到新增应用领域或带来需求的快速增长，参考同类公司，给予公司2022 年45 倍PE 进行估值，上调公司目标价至70.65 元（原46.42 元），维持“增持”评级。

    需求高景气，营收快速增长。2022 年上半年，海外供应链短缺带来海外微纳粉末需求高增，同时，国内电子元器件、高端精密零部件等订单持续增长，折叠屏饺链需求旺盛，微纳粉体新材料需求持续向好。2022 年1-2 季度，公司营收分别为1.04、1.28 亿元，同比分别增长30.55%、34.92%。

    我们预期公司下游需求的高景气将持续，公司营收将保持较快增速。

    持续研发，新品类扩张或超预期。得益于公司的持续研发，公司在微纳粉末领域积淀深厚，22 年上半年，公司新获发明专利3 项。此外，上半年公司推出超级铁硅铝系列产品、高磁导耐高温吸波剂、MIM 超高强度合金钢等多个研发项目，且在电子软磁用材料、铰链用高强钢材料等领域的市场占有率快速增长。公司新研发项目市场空间广阔，公司新品类的扩张或超预期。

    募投项目持续推进，产量稳步释放。根据公司公告，公司募投项目稳步推进，21 年年底公司雾化合金粉设备到位，目前已逐渐转固，羰基铁项目也将2022 年底部分投产，我们预期公司产量将持续上升。

    风险提示：新产能投产进度不及预期。