7 月15 日公司发布半年度业绩快报：2022H1 预计实现营业收入143.02 亿元，同比+118%，归母净利润5.32 亿元，同比+112%，扣非归母净利润4.57 亿元，同比+97%。

    Q2 业绩超预期：公司预计Q2 归母净利润3.26 亿元，同比+134%，环比+57%，扣非归母净利润3.10 亿元，同比+148%，环比+111%，主要系单吨盈利超出市场预期。

    量价齐增，系主要下游客户生产受疫情影响较小，公司出货量增速明显快于行业，叠加规模效应，公司单吨盈利大幅提升：1）产能利用率提升：去年底公司时点产能7.9 万吨，Q1 产能利用率约91%，或因钴酸锂需求相比去年下滑明显，公司需进行产线切换。根据公司产能投放节奏推测，Q2 产能利用率进一步提升；2）新产品开始放量：Q2 中镍高电压4.4V 产品出货占比提升，一定程度增厚利润，预计下半年占比仍将继续提高。

    下半年预计仍将维持高增长。随着公司海璟二、三期产线投产，预计下半年公司正极出货量6+万吨，单吨盈利水平仍有进一步上升空间，一方面是新产品下半年占比显著提升，另一方面规模效应带来单位费用下降。

    公司坚定发展高电压三元产品，凭借性价比打造公司差异化竞争优势。目前公司正在开发下一代4.45V 的6/7 系三元正极，7 系高电压产品能量密度有望达到9 系常规电压产品水平。公司高电压技术底蕴深厚，4.4V 钴酸锂产品凭借技术、品质上的优势赶上并超越海内外先进对手，4.45V+钴酸锂产品公司保持市场领先，市场占有率不断得到提升，成为全球最大的钴酸锂生产企业。

    维持“强烈推荐”投资评级。预计公司2022-23 年三元+钴酸锂出货量10 万吨和14 万吨，上调盈利预测，预计2022-24 年归母净利润12.2/17.9/21.7 亿元（前值为8.8/12.6/17.6 亿元），对应市盈率29/20/16 倍，维持“强烈推荐”

    投资评级。

    风险提示：新能源车销量不及预期、技术路线变动、原材料价格大幅波动、新项目建设不及预期等。