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中控技术(688777)机构评级研报股票分析报告

 
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中控技术(688777):收入增长短期承压 海外市场持续突破

http://www.chaguwang.cn  机构:山西证券股份有限公司  2024-10-31  查股网机构评级研报

  事件描述

      10 月22 日,公司发布2024 年三季报,其中,2024 年前三季度公司实现收入63.37 亿元,同比增长11.58%;前三季度实现归母净利润7.17 亿元,同比增3.36%,实现扣非净利润6.55 亿元,同比增15.09%。2024 年三季度公司实现收入20.85 亿元,同比增2.30%;三季度实现归母净利润2.00 亿元,同比增长9.52%,实现扣非净利润1.83 亿元,同比增25.81%。

      事件点评

      三季度收入增长承压,控费效果持续显著。2024 年三季度公司收入同比增速有所下滑,我们认为主要是因为公司进行战略调整,剥离了部分附加值低但前期投入较大的业务,而随着战略转型持续推进,叠加工业领域设备更新相关政策逐步落地,公司未来收入增速有望回升。在利润端,受益于公司持续推进数字化转型变革,公司运营管理效率不断提升,2024 年前三季度销售、管理、研发费用率分别较去年同期下降1.06、1.16、0.40 个百分点。2024年前三季度公司税后GDR 资金汇兑损失金额为0.20 亿元,剔除GDR 汇兑损益后公司实现归母净利润7.37 亿元,同比增长32.02%,实现扣非净利润6.75 亿元,同比增长55.60%。

      快速拓展新业务领域,持续突破海外市场。1)今年以来,公司快速开拓机器人、风光制氢、智慧实验室、智慧煤矿、智慧园区、白酒等新业务领域,通过内外部资源整合,各新赛道业务实现了快速增长,其中,公司通过联手山西金能段王煤业和鹏飞集团打造行业标杆应用,实现智慧煤矿业务0到1 的突破;同时,公司机器人业务实现了高起点发展,成功获得中海油、华谊集团、沙特阿美等全球高端客户订单;2)在海外市场,一方面,公司与现有客户的合作不断深化,今年10 月,公司旗下子公司中控沙特与沙特阿美正式签订RTU Secure 的百万美元订单,标志着公司与沙特阿美的合作延伸到工业信息安全产品领域;另一方面,公司持续突破新客户,今年8 月,公司中标了恒源(马来西亚)炼油有限公司的监控系统改造项目,该项目将部署公司最先进的移动四足机器人设备,也标志着公司机器人设备将首次在东南亚成功落地应用。

      投资建议

      公司作为国内流程工业制造领军者,快速开拓海外市场,有望带来业绩的持续增长。考虑到战略转型对公司中短期业绩的影响,调整盈利预测,预计公司2024-2026 年EPS 分别为1.48\1.76\2.07,对应公司10 月30 日收盘价47.75 元,2024-2026 年PE 分别为32.22\27.14\23.05,维持“买入-A”评级。

      风险提示

      研发进展不及预期,核心人才流失风险,市场竞争加剧风险,海外市场经营风险。

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