事件概述

    　　公司发布2024 年三季报，实现营业收入63.4 亿元，同比增长11.6%；归母净利润7.2 亿元，同比增长3.4%；扣非归母净利润6.6 亿元，同比增长15.1%。

    　　前三季度税后GDR 资金汇兑损失金额为2005 万元，若剔除GDR 资金汇兑损益影响，归母净利润为7.4 亿元，同比增长 32.02%；扣非归母净利润为6.8 亿元，同比增长55.6%。

    　　单Q3，公司实现营业收入20.8 亿元，同比增长2.3%；归母净利润2.0亿元，同比增长9.5%；扣非归母净利润1.8 亿元，同比增长25.8%。

    　　费用率持续优化，经营性现金流改善

    　　1) 前三季度毛利率32.85%，较上年同期微升0.1 个百分点。

    　　2) 销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为8.2%、4.5%、10.6%，合计同比下降2.6 个百分点。

    　　3) 前三季度经营活动产生的现金流净流出3.5 亿元，较上年同期净流出7.5 亿元大幅改善。

    　　工信部发文，国产工业软件有望提速

    　　此前，工业和信息化部办公厅关于印发工业重点行业领域设备更新和技术改造指南的通知，其中提到：到2027 年，完成约200 万套工业软件和80 万台套工业操作系统更新换代任务。公司作为国内领先的工业软件企业，有望受益于该政策的推广与落地，进一步推动公司成长。

    　　投资建议

    　　我们认为，公司把握行业机遇，积极拓展海外市场，有望带来业绩的持续成长；同时国内业务受益于工业软件更新换代政策。预计公司2024-2026 年实现收入96.7/116.9/140.5 亿元（前值2024-2026 年为105.4/127.4/153.2 亿元），同比增长12.2%/20.9%/20.2%（前值2024-2026 年为22.3%/20.8%/20.3%）；归母净利润12.9/15.8/19.2 亿元（前值2024-2026 年为13.5/16.3/19.7 亿元），同比增长17.0%/22.6%/21.6%（前值2024-2026 年为22.3%/20.7%/21.2%），维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1）下游需求不及预期；2）研发突破不及预期；3）市场拓展不及预期；4）海外业务政策风险。