公司前三季度收入、利润增长承压，毛利率基本稳定，控费措施持续，大客户沙特阿美业务持续取得突破，“AI+工业”业务开始落地，海外及AI 有望成未来新增长点。

    　　事件：公司发布2024年三季报，前三季度实现收入63.37亿元，YoY +11.58%；归母净利润7.17 亿元，YoY +3.36%；扣非归母净利润6.55 亿元，YoY+15.09% 。24Q3 单季收入、归母净利润及扣非净利润YoY+2.30%/9.52%/25.81%。同时，公司公布了2024 年限制性股票激励计划对象名单（包括2 名副总裁在内共63 人）。

    　　Q3 增长仍有所承压。公司前三季度税后GDR 资金汇兑损失金额为2005.15万元，若剔除此影响，归母净利润同比增长32.02%，扣非归母净利润55.60%。

    　　据公告测算，24Q3 GDR 资金汇兑损失金额为1720.98 万元，剔除GDR 汇兑损益影响，归母净利润同比增长2.84%，扣非归母净利润同比增长15.04%，较前两个季度的增长有所降速，增长仍有所承压。

    　　毛利率基本稳定，控费措施持续。前三季度毛利率32.85%，与去年基本持平；销售、管理、研发费用率8.23%/4.54%/10.63%，三费率合计23.41%，同比基本持平。24Q3 毛利率32.07%，同比小幅下滑1.17pct；销售、管理、研发费用率8.49%/4.67%/11.01%，三费率合计24.17%，同比下滑1.78pct。

    　　海外及AI 有望成未来新增长点。公司海外业务今年以来实现了合同、收入的快速增长，其中市场关注的大客户沙特阿美业务持续取得突破，继此前巡检机器人、智能机器人业务外，近期子公司又与沙特阿美正式签订RTU Secure百万美元规模订单，双方合作继续深化。AI+工业方面，三季度公司成功中标华润新疆重能石头梅2x100 万千瓦超超临界煤电项目全厂一体化分散控制系统设备标段，该项目以“AI+大数据”为核心驱动力，通过中控智能运行管理与控制系统OMC 的应用将大幅提升电厂安全可靠性和智能化水平，是公司在煤电行业取得的首台套百万机组控制系统项目，也标志着公司“AI+工业”业务开始持续落地。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。预计公司24-26 年收入96/112/130 亿元，归母净利润11.79/13.38/15.36 亿元，维持“强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：海外市场拓展及投资政策风险；新行业、产品拓展不及预期。