投资要点:
公司发布2024 年中报,2024 年上半年公司收入42.52 亿元,同比增长16.78%,较上年同期下滑了19.76PCT,受到经济总体状况的影响增速放缓;归母净利润5.17 亿元,较上年同期增长1.16%;公司扣非净利润4.72 亿元,同比增长11.41%。
剔除GDR 资金汇兑损益影响后,公司净利润为5.19 亿元,同比增长达到了49.80%。下半年来看,由于GDR 资金汇兑损益在2023Q3、Q4 对业绩都产生了负面影响,因而我们判断Q3、Q4公司从财务报表净利润层面就能看到盈利能力的改善。
分项收入来看,上半年公司仪器仪表业务增长72.18%,油气行业增长了117.32%,海外业务收入3.43 亿,同比大幅增长188.32%,同时海外合同额5 亿,同比增长63.82%。
上半年,公司毛利率33.23%,较上年提升了0.76 PCT,同时还在6 月剥离了集成子公司,下半年收入质量有望进一步提升。上半年销售费用率、管理费用率、研发费用率分别较上年同期下滑了1.20、1.12、0.72 PCT,2024 年上半年公司员工数量下滑了12%,将进一步缓解后续的费用压力。
新产品发布方面,2024 年6 月公司重磅发布了全球首款通用控制系统UCS 和流程工业领域首款AI 大模型产品TPT,公司入股的浙江人形机器人在2024 年8 月又发布了首个具有精确技能作业能力的人形机器人“领航者2 号NAVIAI”。
维持对公司“买入”的投资评级。预计24-26 年公司EPS 分别为1.70 元、2.24 元、2.85 元,按8 月23 日收盘价38.56 元计算,对应PE 为22.72 倍、17.18 倍、13.54 倍。
风险提示:经济形势对下游客户信息化进度的影响;国际形势对海外业务推进的影响。