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中控技术(688777)机构评级研报股票分析报告

 
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中控技术(688777):积极拓展多元化行业需求 费用管控效果显现

http://www.chaguwang.cn  机构:广发证券股份有限公司  2024-08-20  查股网机构评级研报

  核心观点:

      公司发布2024 年半年报。24H1 公司营收42.5 亿元,同增16.8%,归母净利润5.2 亿元,同增1.2%(剔除GDR 汇兑损益后同增49.8%)。

      持续构建“5S 店+S2B 平台”服务模式,海外市场迈入新阶段。

      24 H1,公司累计建设完成195 家5S 店,覆盖全国663 家化工园区,并在沙特阿拉伯、泰国建立了海外5S 店。同时,公司不断推进全球化布局,深化与沙特阿美Aramco、德国巴斯夫BASF 等海外高端客户的合作,24H1,新签海外合同额达5 亿元,同增63.8%。24H1,公司海外市场营收3.43 亿元,同增188.2%。通过持续全球化拓展和战略合作,公司有望在海外市场继续保持高速增长,推动整体业绩提升。

      流程行业增长稳定,积极拓展多元化行业需求。24H1,受下游需求波动影响,公司石化行业收入同增26.95%,化工行业收入同增26.03%,相较于23H1 增速有所缩窄,但整体保持稳定增长态势,体现较强韧性。此外,公司拓展了油气、白酒等新兴行业需求,推进多元化发展。

      投入前沿技术研发,费用率管控良好。公司持续投入研发,24H1 末,研发人员为2242 名,占比由23H1 的34.55%上升至38.6%。24H1,公司在新品发布会推出了自动化领域通用控制系统UCS 及流程工业AI 时序大模型TPT,体现在工业AI 领域取得一定进展。24H1,公司三项费用率约23.04%,同比下降3.0pct。随着持续推进降本增效举措,费用率有望进一步降低。24H1 末公司合同负债为20.22 亿元,较24年初减少18.3%,较23H1 末减少21.9%,关注后续变化。

      盈利预测与投资建议。预计24-26 年,公司营收分别为101.77 亿元、118.73 亿元、135.21 亿元。我们维持其合理价值约55.61 元/股的判断,对应24 年EPS 约37X PE 估值,维持“增持”评级。

      风险提示。下游行业波动的风险;工业4.0 业务发展不及预期的风险;海外市场拓展不及预期的风险。

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