流程工业智能制造龙头，维持“买入”评级

    　　公司为流程工业智能制造领域龙头，有望受益设备更新政策和出海机遇，工业AI 打开长期增长空间，我们维持原有盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润为12.67、15.46、18.75 亿元，EPS 为1.60、1.96、2.37 元/股，当前股价对应PE为22.8、18.7、15.4 倍，维持“买入”评级。

    　　事件：公司发布2024 年中报

    　　2024 年上半年，公司实现营业收入 42.52 亿元，同比增长16.78%；剔除GDR汇兑损益归母净利润为5.19 亿元，同比增长49.80%。

    　　剔除GDR 汇兑损益归母净利润高增长，盈利能力提升公司利润高增长，主要系（1）优势行业石化、化工收入持续稳定增长，其中石化行业收入增长26.95%，化工行业收入增长26.03%，同时公司深挖油气、智慧煤矿、白酒等重点新兴行业结构性需求增长机会，油气行业收入增长117.32%，制药食品行业收入增长29.23%；（2）公司运营管理能力不断深化，毛利率为33.23%，同比提升0.75 个百分点，管理费用率为 4.48%，同比下降 1.12 个百分点，销售费用率为 8.11%，同比下降1.20 个百分点。

    　　海外市场持续突破，工业AI 前景光明

    　　2024 年上半年，公司海外业务收入 3.43 亿元，同比增长 188.22%，占公司主营业收入约 8.11%；新签海外合同 5 亿元，同比增长 63.82%，与沙特阿美等国际高端客户合作日益深化。公司加大前沿技术研发投入，未来成长更值期待。2024年6 月推出通用控制系统UCS 和流程工业首款AI 时序大模型TPT，目前TPT已在氯碱、热电、石化等装置取得突破性应用。8 月19 日，公司发布针对UCS、TPT 两个团队的2024 年限制性股票激励计划（草案），业绩考核目标为，定比2023 年，2024-2026 年剔除汇兑损益、股份支付费用影响的归母净利润增速分别不低于20%/40%/60%。公司作为国内流程工业智能制造龙头，国际化战略成效显著，前瞻布局工业AI 等领域，有望持续拓展成长边界。

    　　风险提示：智能制造不及预期；海外拓展不及预期；公司研发不及预期风险。