投资要点

    　　公司业绩实现高速增长，2024Q1 归母净利润同比增长57.39%2023 年，公司实现营业总收入86.20 亿元，同比增长30.13%；归母净利润11.02亿元，同比增长38.08%；扣非归母净利润9.47 亿元，同比增长38.72%。

    　　2024Q1，公司实现营业收入17.38 亿元，同比增长20.25%；归母净利润1.45 亿元，同比57.39%；扣非归母净利润为1.19 亿元，同比增长76.05%。

    　　国内重点推动数字经济与先进制造业发展，国际化业务持续突破2023 年，公司国内重点推动数字经济与先进制造业发展，国内销售收入同比上升29.54%。公司累计建设完成179 家5S 店（含海外），覆盖全国643 家化工园区。

    　　公司致力于行业纵深的拓展，2023 年，冶金、能源、石化、化工行业收入持续保持较快增长趋势，冶金行业收入增长62.87%，能源行业收入增长34.70%，石化行业收入增长28.95%，化工行业收入增长23.70%。2023 年公司海外市场实现重大突破，新签海外合同近10 亿元。公司在新加坡、沙特阿拉伯、哈萨克斯坦等国家设立子公司，海外本地化运营能力得到大幅提升。此外，公司中标沙特国际海事工业（IMI）数字化标杆项目，成功取得科威特石油公司以及马来西亚国家石油公司控制系统及仪器仪表项目等海外高端项目突破。2023 年4 月，公司成功发行GDR 并在瑞士证券交易所挂牌上市。

    　　加大创新技术研发投入，构建“AI+数据”核心竞争力2023 年，公司研发费用为9.08 亿元，同比增长31.13%，占营业收入的比例为10.53%；公司高度重视研发体系的建设，通过深化集成产品开发体系（IPD），聚焦市场需求与技术创新，加快对市场需求的响应速度，缩短新产品的上市周期，推动技术研发和应用迭代。重视研发人才队伍建设，积极引入国内外顶级研发人才，截至2023 年末，公司研发人员达到2219 人，占公司员工总数的34.28%。公司依托扎实的工业数据基础，在工业AI 领域进行全方位探索，利用最新AI 技术对公司产品技术进行重构，突破了流程工业基于强化学习与自然语言大模型的应用技术、面向流程工业的边缘智能视觉检测控制器和算法技术、基于大语言模型和AI 智体的企业运营应用技术等核心技术。

    　　盈利预测及估值

    　　维持盈利预测，维持“增持”评级。公司作为流程工业领域智能制造解决方案国内龙头企业，未来有望维持高质量的较快成长。我们维持公司2024-2025 年盈利预测，新增2026 年盈利预测，预计2024-2026 年公司归母净利润为13.00、16.57、19.52 亿元，对应EPS 分别为1.65、2.10、2.47 元，对应PE 分别为27、21、18 倍。维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　下游行业周期性波动；竞争格局恶化。