事件：

    中 控 技术(688777.SH)公布 2024 年第一季度报告，报告期营业收入 17.38 亿元，同比增长20.25%；归属于上市公司股东的净利润 1.45 亿元，同比增长 57.39%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.19 亿元，同比增长 76.05%；基本每股收益 0.18 元。

    分析判断:

    Q1 业绩增长大超预期，公司投入持续

    1）中控技术 4 月 16 日公布 2024 年第一季度报告，报告期营业收入 17.38 亿元，同比增2 0.25%；归属于上市公司股东的净利润 1.45 亿元，同比增长 57.39%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.19 亿元，同比增长 76.05%；基本每股收益 0.18 元。

    2）24Q1 公司研发费用为 2.06 亿元，同比增长 10.53%，研发费用率为 11.83%，同比减少1 .04pct；销售费用为 1.65 亿元，同比增长为 11.49%，销售费用率为 9.49%，同比减少0.74pct。管理费用为 0.97 亿元，同比减少 4.9%，管理费用率为 5.58%，同比减少 1.01pct。整体 毛利率稳定在 31.03%，相较于 2023 年全年的 33.19%下降 6.51pct。

    海外业务高速增长，持续布局 AI

    1）国际业务方面，根据 2023 年年报信息，公司凭借先进的数字化和智能化服务能力，海外市场取得重大突破，新签海外合同近 10 亿元，突破海外多个高端客户，海外业务翻倍增长，其中包括中标沙特阿美控股企业、全球最大单体船厂沙特国际海事工业（IMI）数字化标杆项目。公司在多个关键地区设立子公司，提升了本地化运营能力。此外，公司通过发行 GDR 并在瑞士证券交易所上市，进一步拓展国际融资渠道，为全球化战略实施提供支持。

    2）2024 年，公司将持续把握数字化、智能化的发展趋势，巩固“1+2+N”智能工厂模式，打造以4 大数据基座和 1 个智能引擎为核心的数据和 AI 能力，以实现数据和客户价值的最大化。致力于强化“AI+数据”核心竞争力，为客户提供 AI+安全、AI+质量、AI+效益、AI+低碳的智能化解决方案

    投资建议

    我们维持中控技术 24 至 26 年营收预测 113.89/149.48/189.38 亿 元 ， 归 母 净 利 润13.53/16.61/20.04 亿元，对应 EPS1.71/2.10/2.54 元，截至 2024 年 4 月 18 日 46.88 元/股收盘价，PE 分别为 27.36/22.29/18.48 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    1）技术升级和产品更新迭代的风险；2）研发进展不及预期风险；3）全球经济发展的不确定性。