业绩简评

    　　2024 年2 月26 日，公司发布2023 年度业绩快报。2023 全年预计实现营业收入86.2 亿元，实现归母净利润11.0 亿元，实现扣非归母净利润9.5 亿元。

    　　收入&利润端-整体符合预期，抗住下游压力α 能力显著。收入-2023Q4 预计实现营业收入29.4 亿元，yoy+22.7%；2023全年预计实现营业收入86.2 亿元，yoy+30.1%。净利-2023Q4预计实现归母净利润4.1 亿元，yoy+25.6%；2023 全年预计实现归母净利润11.0 亿元，yoy+37.8%。扣非归母净利-2023Q4 实现扣非归母净利润3.8 亿元，yoy+18.6%；2023全年预计实现扣非归母净利润9.5 亿元，yoy+38.4%。

    　　业务端-首个流程工业AI 大模型或将问世。公司即将推出首个流程工业AI 大型模型，该模型采用公司自主研发的生成式AI 算法架构。AI 大模型将为客户提供智能化解决方案，包括AI+安全、AI+质量、AI+效益、AI+低碳等，并有望在流程工业效率方面取得革命性的突破。我们认为，该举措有望加速AI 大模型在B 端工业端的落地，帮助公司进一步降本增效。

    　　下游需求端-化工和石化下游Capex 去年逐季改善。化工行业下游Capex-23Q1 yoy+19.2%；23Q2 yoy+11.4%；23Q3yoy+12.9%；23Q4 yoy+13.2%；23 全年 yoy+13.4%。石化行业下游Capex -23Q1 yoy-27.5%；23Q2 yoy-25.7%；23Q3yoy-17.0%；23Q4 yoy-6.3%；23 全年 yoy-18.9%。

    　　目前处于历史估值低位，看好公司长期稳健发展。目前公司估值对应23 年利润31X PE，处于历史估值最低位。长期来看，公司依然保持【纵向产品品类拓展】【横向行业拓展】【出海战略】三方向打开成长空间，有望长期稳健发展。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　我们维持公司2023~2025 年营业收入分别为

    　　86.2/112.3/145.7 亿元，归母净利润分别为11.0/13.9/17.8 亿元，EPS 分别为1.40/1.76/2.27 元。公司股票现价对应PE估值为30.7/24.4/19.0 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　国内行业拓展节奏不及预期；海外标杆客户开拓进程不及预期的风险。