投资要点

    　　事件：1 月4 日，公司发布2023 年年度业绩预告，预计2023 全年实现营收79.60-92.80 亿元，同比增长20.17%-40.10%。预计2023 全年实现归母净利润10.00-11.50 亿元，同比增长25.32%-44.12%；实现扣非归母净利润8.40-9.70 亿元，同比增长22.98%-42.02%。

    　　海外市场+新行业+新产品三轮驱动下，公司收入和利润将保持稳健增长。1）2023年公司首家海外5S 店正式落成开业，海外大型项目持续中标，订单同比快速增长；2）在石化、化工两大传统优势行业之外，公司在电池、冶金等新兴行业的收入增长迅猛，2023 年上半年，电池行业收入增长484.27%，冶金行业收入增长154.71%；3）公司PLC 业务同比快速增长，同时，智慧实验室、机器人、智慧矿山等新业务加速孵化落地。此外，随着公司变革进一步深化，致力于公司高质量发展，数字化治理迈向新台阶，公司经营管理能力持续改善，整体费用率同比下降，预计2023年利润端增速将高于收入端。

    　　推出PA+BA 新架构，产品竞争力进一步增强。9 月21 日，公司重磅推出“PA+BA”（生产过程自动化+企业运营自动化）智慧企业架构。其中，PA 面向原料到产品的全生产过程，实现工厂装置的安全、平稳、高效运行，包括安全优先、质量提升、智能自主运行等系统；BA 利用大数据、数字孪生等技术，实现数智化、高质量的企业运营，包括产品研发管理及工艺设计、生产运营、供应链管理等系统；而数据资源系统及工业信息安全系统贯穿整个PA+BA 层。基于PA+BA 架构，公司打造了“1+2+N”的智能工厂建设新模式，包含1 个工厂操作系统、2 个自动化和N 个工业APP。在PA+BA 架构下，公司已经与广东石化、广西华谊、内蒙兴发等多家流程工业领军企业达成合作，打造智慧企业行业新标杆。

    　　海外市场实现“本地化”突破，有望成为未来重要增长点。10 月16 日，公司首家海外5S 店——沙特Al Khobar 5S 店正式落成开业，开启5S 店全球化布局，也是对公司海外服务“本地化”承诺的实际落实。在新中标项目方面，公司连续中标中国石油塞浦路斯FSRU 及天然气终端项目、中博化工埃及350 吨硫酸厂项目、山东信和孟加拉JAMUNA 纸业总包项目、哈电国际墨西哥曼萨尼约350MW 联合循环项目等系列项目，其中，2023 年公司与全球造纸巨头金光纸业达成三笔合作，包括IKPP 工厂的DCS 改造项目、PD2 新建化工厂的DCS 项目、新建PD4 造纸厂碱回收先进控制系统全方位解决方案项目，巩固了在印尼市场的影响力。仅2023上半年公司就新签海外合同3.04 亿元，同比增长109.6%，未来海外业务有望成为公司重要增长点。

    　　投资建议：公司作为流程工业制造领军者，预计凭借自身产品竞争优势未来将快速开拓海外市场，贡献重要业绩增量。考虑到公司一定程度上会受到下游化工、石化等行业的周期影响，我们小幅下调原有盈利预测，预计公司2023-2025 年实现收入分别为88.88/118.65/157.45 亿元（前值90.62/123.17/164.37 亿元），实现归母净利润10.29/13.82/17.70 亿元（前值10.65/14.43/19.64 亿元），维持“买入”评级。

    　　风险提示：海外市场不及预期；汇率波动风险；技术发展不及预期。