2023 年预测盈利中值同比增长34.7%，基本符合预期公司公告2023 年业绩预告：公司预计2023 年实现营业收入79.60 亿元至92.80 亿元，预测中值86.20 亿元（同比增长30.1%）；预计实现归母净利润10.00 亿元至11.50 亿元，预测中值10.75 亿元（同比增长34.7%）；预计实现扣非归母净利润8.40 亿元至9.70 亿元，中值9.05 亿元（同比增长32.5%）。

    　　单季度来看：4Q23 预告收入中值29.41 亿元，同比+22.7%；归母净利润中值3.82 亿元，同比+17.9%，考虑到汇率变化带来的汇兑损失，我们预计扣除汇兑损失后公司4Q利润同比增速或高于收入端；扣非归母净利润中值3.36 亿元，同比+5.9%。公司4Q23 业绩基本符合我们和市场预期。

    　　关注要点

    　　2023 年业绩预计平稳收官，2024 展望稳健增长。2023 年公司在PA+BA新架构引领下持续提升解决方案竞争力，在行业资本支出增速面临下行压力背景下仍实现业务稳定增长。其中，海外业务实现大客户重点突破和订单同比快速增长；油气业务、PLC业务同比快速增长；智慧实验室、机器人、智慧矿山等新业务加速孵化落地。进入2024 年，我们认为在新能源、油气等行业和海外需求拉动下，公司有望维持20%左右收入和利润稳定增速。

    　　关注海外业务进展，核心控制系统突破值得期待。回顾2023 年，公司业务出海进展捷报频传：资本运作方面，4 月公司完成GDR发行为海外扩张带来助力；业务扩展方面，公司陆续中标沙特阿美控股企业IMI数千万元级别订单、科威特石油核心仪器仪表订单等，并与多家海外头部企业建立合作关系；我们预计公司2023 年海外订单金额或如期实现同比翻倍增长（8 亿元左右）。展望2024 年，我们看好公司在东南亚、中东等地业务持续拓展，期待在沙特阿美等头部客户核心控制系统领域有所突破。

    　　盈利预测与估值

    　　考虑到下游资本支出增速有所承压，我们下调2023/2024 年收入预测5.8%/15.9%至87.45/106.74 亿元；下调2023/2024 年利润预测5.1%/9.1%至10.58/12.71 亿元；首次引入2025 年收入/利润预测133.50/16.03 亿元。考虑到公司业务出海有望取得积极进展打开长期增长空间，维持52 元目标价不变（切换至2024 年31 倍市盈率）。目标价较现价有23.1%上行空间，现价对应31.4/26.1/20.7 倍2023/2024/2025 年市盈率，维持跑赢行业评级。

    　　风险

    　　宏观需求不及预期；新产品开拓不及预期；出海进展不及预期。