事件:2023/10/24 晚,公司公布2023 年三季报,2023 前三季度实现收入5,679,141,979.82 元,同比增长34.36%,实现归母净利润693,407,501.65,同比增长46.16%。
单三季度收入增速亮眼,剔除汇兑影响后利润端稳健符合预期。2023 单三季度,公司实现收入2,037,935,014.98 元,同比增长30.64%,实现归母净利润182,695,921.02,同比增长13.58%。利润端的压力实质上来自于汇兑损益,2023 单三季度GDR 资金汇兑损失金额为2,859.42 万元(扣除所得税,下同),若剔除GDR 资金汇兑损益影响,归属于上市公司股东的净利润为21,129.01 万元,较上年同期增长31.35%,实际内生利润端增速稳健符合预期。
毛利率环比回暖,盈利能力持续改善。2023 单三季度,公司毛利率达到33.24%,相比单二季度的31.92%,出现了环比的显著回暖,体现出公司盈利能力伴随着收入稳健增长而改善。我们预计,随着订单持续落地,公司毛利率有望企稳。
研发投入持续高增,为公司未来竞争壁垒打下基础。2023 单三季度,公司研发投入220,019,377.65 元,同比增长29.42%,研发投入占营业收入的比例达到10.80%。研发投入的高增长,有望为公司带来更高的产品力与服务能力,为公司未来竞争壁垒打下基础。
维持“买入”评级。我们预计公司2023E-2025E 将分别实现归母净利润10.56/13.21/17.60 亿元,维持“买入”评级。
风险提示:下游行业波动风险;研发投入不及预期;部分重要原材料进口风险。