事件： 2023 年10 月24 日，公司发布2023 年三季报。2023 年单三季度，公司业绩持续增长，实现营业收入20.38 亿元 ，同比增长30.64%；实现归母净利润1.83 亿元，同比增长13.58%。2023 年前三季度，公司实现总营收56.79 亿元，同比增长34.36%；实现归母净利润6.93 亿元，同比增长46.16%。

    　　业绩稳步增长，毛利率环比回升：

    　　23Q3 公司GDR 资金汇兑损失金额为2859 万元，若剔除GDR 资金汇兑损益影响，归母净利润为2.11 亿元，同比增长31.35%；扣非后归母净利润为1.74 亿元，同比增长36.54%，整体业绩维持稳步增长。

    　　23Q3 公司毛利率为33.24%，环比提升1.32pct，盈利能力有较明显改善。

    　　费控能力持续增强，研发驱动创新：

    　　23Q1-3，公司销售费用率为9.30%，管理费用率为5.71%，相较于2022 年同期分别下滑1.23pct、0.80pct，公司费控能力进一步增强。此外，公司持续投入研发，23Q1-3研发费用率为11.04%，相较于2022 年同期增长0.54pct。

    　　公司以5T 技术为底座，积极攻克多项核心技术，23Q3 推出OMC2.0、元工厂解决方案等多项新产品，以研发驱动成长，有助于业绩长期保持高增速。

    　　全球化战略加速推进，实现多个重大突破：

    　　公司继续加大海外市场的拓展力度，进一步提升海外本地化运营能力，着力部署东南亚、中东、非洲、欧亚等地区的国际营销体系，进一步加深与沙特阿美、壳牌、巴斯夫、埃克森美孚等国际高端客户的合作，并成功中标沙特国际海事工业集团的数字化项目。

    　　2022 年，公司海外收入占比仅为3.77%，相较全球流程行业工控巨头仍均在较大差距；公司海外战略布局清晰，未来海外市场有望成为公司新的业绩增长点。

    　　维持“增持”评级。公司是国内流程工业智能制造解决方案龙头，2023 年业绩有望维持较高增长；海外市场打开增长空间，“数字经济+工业”塑造长期发展逻辑。我们预计公司2023-2025 年的归母净利润分别为10.88 亿元、14.36 亿元、19.27 亿元，对应PE 分别为29.59、22.41、16.70 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：高端产品发展不及预期、海外市场拓展不及预期、产品毛利率下滑的风险、研报使用的信息存在更新不及时风险等。