流程工业智能制造龙头，维持“买入”评级

    　　公司为流程工业智能制造领域龙头，考虑到智能制造行业有望景气向上，以及公司竞争优势扩大带动市占率持续提升，我们维持原有盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为10.43、13.68、17.88 亿元，EPS 为1.33、1.74、2.27 元/股，当前股价对应PE 为30.9、23.5、18.0 倍，维持“买入”评级。

    　　事件：公司发布2023 年三季报，发展韧性彰显前三季度，公司实现营业收入56.79 亿元，同比增长34.36%；实现归母净利润6.93 亿元，同比增长46.16%；实现扣非归母净利润5.69 亿元，同比增长55.56%。

    　　若剔除GDR 资金汇兑损益影响，实现归母净利润为5.58 亿元，同比增长17.64%；扣非归母净利润4.34 亿元，同比增长18.58%。单三季度，实现营业收入20.38亿元，同比增长30.64%；实现归母净利润1.83 亿元，同比增长13.58%；实现扣非归母净利润1.45 亿元，同比增长14.11%。若剔除GDR 资金汇兑损益影响，实现归母净利润为2.11 亿元，同比增长31.35%；实现扣非归母净利润1.74 亿元，同比增长36.54%。

    　　Q3 收入快速增长，现金流大幅改善

    　　公司Q3 收入快速增长，剔除GDR 资金汇兑损益影响后的利润同比实现快速增长，凸显公司发展韧性。单三季度现金流大幅改善，Q3 实现经营活动产生的现金流量净额2.36 亿元，同比增长234.12%，经营质量显著提升，主要系公司业务规模扩大，同时加大应收账款催款力度，销售回款大幅增长。

    　　海外市场前景光明，国内需求有望回暖，业绩复苏值得期待9 月，公司与沙特阿美共同打造的防爆巡检机器人等产品亮相沙特NET0THON展会，充分彰显公司国际竞争实力，同时公司与沙特阿美等众多潜在客户和合作伙伴深入交流，品牌影响力不断扩大，未来海外蓝海市场扩张空间可期。根据国家统计局，9 月国内制造业PMI 为50.2%，环比上升0.5 个百分点，重返扩张区间，伴随下游景气逐渐回暖，公司业绩复苏值得期待。

    　　风险提示：智能制造不及预期；海外拓展不及预期；公司研发不及预期风险。