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    　　2023 年8 月23 日晚，公司发布2023 年半年度报告。公司2023年上半年实现营业收入36.41 亿元，同比增长36.54%；实现归母净利润5.11 亿元，同比增长62.88%；实现扣非归母净利润4.24 亿元，同比增长77.71%。

    　　汇兑损益对表观业绩贡献较大，研发投入力度进一步加强。2023年上半年公司毛利率为32.48%，同比下滑4.33pct，主要因毛利率较低的S2B 业务快速增长，对公司的整体毛利率形成一定压制。 费用方面，公司继续推进各项流程变革项目，运营管理能力不断深化，管理费用率为5.60%，同比下降1.19pct，销售费用率为9.31%，同比下降1.16pct；研发费用率为11.16%，同比增长0.87pct，主要原因是公司不断加大自动化控制系统与传统工业算法、大数据算法的迁移与协同等技术研发，开发AI 化、SAAS 化等类型工业软件，研发投入力度进一步加强；财务费用产生收益2.04 亿元，主要包含了公司上半年发行GDR 产生的汇兑收益约1.96 亿元，对利润贡献较大。

    　　工业软件及仪表收入占比持续提升，电池、冶金等新行业增速亮眼。1）分产品看，工业软件及含有工业软件的解决方案业务共实现收入11.08 亿元，同比增长36.77%；其他工业自动化及智能制造解决方案业务共实现收入14.66 亿元，同比增长15.80%；仪器仪表实现收入2.05 亿元，同比增长76.30%。软件及仪器仪表产品收入占比进一步提升。2）分行业看，电池、冶金、能源、石化、化工行业收入保持较快增速，分别同比增长484.27%/154.71%/83.09%/30.73%/29.76%,主要因新能源需求旺盛，同时钴、锂、镍相关冶金项目需求上升较快，而优势行业能源、石化及化工的需求依然保持增长。

    　　海外订单高速增长，持续突破高端客户。公司上半年实现新签海外合同3.04 亿元，同比增加109.6%。公司日益深化与沙特阿美、壳牌、巴斯夫、埃克森美孚等国际高端客户的合作，成功中标沙特阿美控股企业、全球最大单体船厂沙特国际海事工业集团的数字化项目，获得科威特石油公司仪表采购项目订单。目前公司发行的GDR 募集资金已就位，部分将用于全球营销网络和海外生产基地的建设，将进一步加强公司的全球化运营能力，海外市场未来发展可期。

    　　投资建议： 公司是国内流程工业自动化龙头企业，纵向发力工业软件，多个细分品类优势明显；横向拓展多个下游行业，市场空间广阔。同时发力海外市场，目前已取得积极成效，有望成为公司发展新引擎。预计 2023-2025 年公司 EPS 分别为1.35/ 1.66 /2.17 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示： 下游行业景气度不及预期，海外市场拓展不及预期，技术研发不及预期，行业竞争加剧。