收入业绩持续高增，维持“买入”评级

    　　公司披露中报，23H1 收入36.41 亿元，同增36.5%，归母净利5.11 亿元，同增62.9%，扣非净利4.24 亿元，同增77.7%（此前预告归母净利4.97亿元，扣非净利4.12 亿元）；23Q2 单季度收入21.95 亿元，同增30.3%，归母净利4.18 亿元，同增64.9%，扣非净利3.57 亿元，同增79.2%。业绩高增原因：1）客户服务的深度和广度显著提升，公司获取订单同比增长；2）管理变革深化，组织效能提升；3）美元升值带来汇兑收益。预计2023-2025年EPS 为1.39/1.89/2.54 亿元，可比公司平均23E 47.3xPE（Wind），给予23E 47.3xPE，目标价65.90 元，维持“买入”评级。

    　　工业软件&仪器仪表收入高增，产品线拓展成效显现分产品看，工业软件及含工业软件的解决方案收入11.08 亿元，同增36.8%；其他工业自动化及智能制造方案业务收入14.66 亿元，同增15.8%；仪器仪表收入2.05 亿元，同增76.3%。公司持续完善工业软件产品矩阵，2022 年公司APC 软件国内市占率33.2%，连续四年国内市占率第一，MES 国内流程工业市占率19.5%，首次位居第一。公司积极打造以三大产品技术平台为核心的智能制造产品及解决方案体系，推动流程工业智能化。我们认为随着公司不断完善产品矩阵，解决方案竞争力有望持续增强。

    　　多行业拓展取得成效，海外市场取得重大突破

    　　分下游行业看，公司积极推进行业拓展，并取得良好成效，23H1 电池/冶金/能源/石化/化工行业收入同增484.3%/154.7%/83.1%/30.7%/29.8%。分地区看，公司海外市场拓展取得突破，23H1 中标沙特阿美控股企业、全球最大单体船厂沙特国际海事工业集团的数字化项目，标沙特阿美控股企业、全球最大单体船厂沙特国际海事工业集团的数字化项目。此外23H1 公司新签海外合同3.04 亿元，同增109.6%，我们认为随着公司持续推进多行业，多地区拓展，新兴行业及海外市场收入有望加速释放，为公司收入持续高增提供充足动力。

    　　产品/客户/行业/区域拓展持续推进

    　　公司持续推进产品/客户/行业/区域拓展，业务空间不断打开。产品方面，从控制系统向工业软件、仪器仪表等领域拓展；客户方面，逐步打开大型客户市场；区域方面，海外拓展持续推进。我们认为公司在产品线拓展的过程中形成了完整的产品矩阵，通过“工厂操作系统+工业 APP”创新架构及数据分析融合的先进技术，服务大客户的能力进一步加强。产品/客户/行业/区域持续拓展，为公司持续高增打下良好基础。

    　　风险提示：产品扩张效果低于预期、海外市场拓展低于预期。