事件：公司发布22 年年报与23 年一季报，全年实现营业总收入66.24 亿元，同比增长 46.56%;归母净利润 7.98 亿元，同比+37.18%；2023 年Q1 实现总营收14.46 亿元，同比+47.30%；实现归母净利润0.92 亿元，同比+54.29%。

    业绩持续高速增长，产品矩阵不断延伸。2022 年，根据公司财报，产品角度来看，S2B 平台收入同比增长138.74%，工业软件收入同比增长65.29%，智能制造解决方案收入同比增长35.14%；行业角度，制药食品行业收入增长70.85%，油气行业收入增长69.02%，建材行业收入增长68.67%。公司发布智能运行管理与控制系统（i-OMC）、国内首个流程工业过程模拟与设计平台（APEX），积极探索AT 技术、大数据技术在工业领域的应用，把握数字化趋势。

    研发投入夯实核心产品竞争力，市占率提升。公司持续加大研发投入，2022 年研发费用 6.92 亿元，同比上升 39.38%，占收入比例达到10.45%。据睿工业、工控网统计数据，公司集散控制系统（DCS）连续十二年蝉联国内市占率第一名；工业软件产品先进过程控制软件（APC）国内市占率 33.2%，排名第一；公司安全仪表系统（SIS）及制造执行系统（MES）首次实现国内市占率第一。

    海外布局加速，拓宽国际高端市场。公司进一步向东南亚、中东、非洲等区域扩张，深入建设海外本地化运营能力，持续突破并拓宽沙特阿美（Aramco）、壳牌（Shell）、科思创（Covestro）等国际高端客户的业务合作范围，成功获取Aramco、IMI 等多家头部企业供应商资质，入选APP 集团 A 级供应商，同时实现 S2B 平台业务在沙特首单突破。公司海外业务2022 年实现合同额5.18亿元，同比增长148.7%，海外收入2.5 亿元，同比增长35.45%。

    投资建议：我们预计公司2023-2025 年营收分别为92.24、124.78、162.31 亿元，归母净利润分别为10.12、14.38、18.89 亿元，业绩持续高增，上调公司“买入”评级。

    风险提示：下游需求不及预期；研发进展不及预期；海外市场经营不及预期。