事件：2023年4 月26 日，公司发布2022 年年报和2023 年一季报。2022年，公司实现营收66.24 亿元，同比增长46.56%；归母净利润7.98 亿元，同比增长37.18%；扣非归母净利润6.83 亿元，同比增长51.97%。2023 年一季度公司实现营收14.46 亿元，同比增长47.30%；归母净利润0.92 亿元，同比增长54.29%；扣非归母净利润0.67 亿元，同比增长70.15%。业绩超出市场预期。

    　　投资要点

    　　业绩表现亮眼，经营性现金流增长迅速：公司2022 年/2023 年Q1 营收分别同比增长46.56%/47.30%，主要系公司在石化、化工等传统优势行业继续维持并扩大市场份额，在冶金、制药食品、新能源等新行业市场拓展取得显著成效。公司2022 年实现毛利率35.68%，同比减少3.63pct，主要系公司大力推广S2B 平台业务，产品结构有所变化，同时大项目数量增加所致。公司2022 年经营性现金流为3.60 亿元，同比增长156%。

    　　新行业拓展卓有成效，整体解决方案增速强劲：分行业来看，公司在化工、石化、能源三大行业实现营收43.81 亿元，同比增长36.80%，营收占比66.42%。制药食品、油气、冶金行业收入增长较快，分别实现营收6.66/4.22/2.58 亿元，同比增长70.85%/69.02%/63.70%。2022 年公司新增电池行业，实现营收1.13 亿元，营收占比1.71%。分产品来看，工业自动化及智能制造解决方案实现营收43.66 亿元，同比增长35.14%，其中控制系统业务营收同比减少13.73%，控制系统+仪表/控制系统+软件+其他业务营收分别同比增长80.95%/164.82%，代表着整体解决方案逐渐取代单一产品的供销体系。工业软件2022 年实现收入19.27 亿元，同比增长121.13%，占主营业务收入29.21%，同比提升9.81pct。

    　　新品不断推出，并购与海外拓展同步推进：产品方面，2022 年7 月及11 月，公司发布智能运行管理与控制系统（i-OMC）及国内首个流程工业过程模拟与设计平台（APEX）两款新产品，从硬到软产品矩阵不断补全。并购方面，2022 年10 月及2023 年3 月，公司分别收购海外仪器仪表公司Wood 中国20%股权和国内工业软件公司达美盛。海外业务方面，公司2022 年进一步向东南亚、中东、非洲等区域扩张，海外业务实现合同额5.18 亿元，同比增长148.7%。公司成功获取Aramco、IMI、SABIC 等多家头部企业数字化项目合作机会，实现S2B 平台业务在沙特的首单突破。

    　　盈利预测与投资评级：中控技术是中国流程工业数字化巨头，产品竞争力不断增强，行业拓展和收并购加快，随着工业软件国产化政策和“一带一路”政策推进，公司业绩有望保持高速增长。基于此，我们维持2023-2024 年归母净利润预测为10.77/14.15 亿元，给予2025 年归母净利润预测为18.49 亿元，维持“买入”评级

    　　风险提示：下游行业实际资本开支投入不及预期；疫情加剧影响海外市场拓展；产品研发进度不及预期。