事件概况

    中控技术于4 月10 日发布2023 年度第一季度业绩预告的自愿性披露公告，公司实现营业收入13.8 亿元至15.1 亿元，同比增长40%-54%；实现归母净利润0.85 亿元至0.95 亿元，同比增长41.9%至58.6%；实现扣非归母净利润0.62 亿元至0.70 亿元，同比增长56.6%至 76.9%。本期公司扣非归母净利润增速显著高于预期。

    大项目突破与费用优化，多个下游赛道齐头并进客户侧和项目侧看，本期公司践行国际化业务、S 级大客户、多元生态融合三大战略进行业务扩张，核心产品及服务在石化、化工等传统优势行业实现了大客户及大项目持续突破，在新能源、制药食品、冶金行业的市场拓展成效显著，公司经营业绩稳步提升，营收及利润均取得较大幅度的增长。从盈利质量的角度来看，公司管理变革持续推进，数字化转型全面启动，人效不断提升，费用率改善明显，应对复杂环境的经营管理能力进一步加强。此外，公司本期良好的盈利表现也在一定程度上得益于公司2022 年订单侧的获取情况。

    流程工业过程模拟与设计软件赛道前景广阔

    中控 iAPEX 发布，有望填补国内流程工业基础软件大规模商用的空白。2022 年 11 月，中控流程工业过程模拟与设计平台（iAPEX）正式发布，该产品可支持流程工业的研发、设计、运营各阶段，辅助工厂全生命周期的决策优化。此外，中控 iAPEX 基于网络分布式架构技术，支持跨地域跨平台服务，与伙伴“共创共享”。未来用户可在 iAPEX 软件平台上进行二次开发，将专有的物性库、热力学库、反应动力学、单元模型、求解器等与本软件进行融合。

    核心产品市占率稳步提升，工业软件业务表现亮眼市占率方面，睿工业统计数据显示，2021 年度公司DCS 国内市场占有率达33.8%，同比提高5.3pct，连续十一年国内第一，其中石化、化工市场占有率分别达到41.6%、51.1%，同比提升7.6、6.9pct，两个赛道均排名第一，核心业务稳健发力。核心业务之外，公司也积极开拓工业软件及仪表产品，致力于成为一体化解决方案的提供商，全面赋能智能制造，公司先进控制和在线优化软件（APC）国内市场占有率28.6%，排名第一；制造执行系统（MES）产品的国内市场占有率7.4%，排名第二，位居自主品牌第一。此外，公司不断开拓新能源、电力等新兴行业客户，打造标杆项目，树立新赛道影响力。海外市场方面，公司不断开拓东南亚、中东及北非市场，搭建本土化技术和运营团队，未来有望实现海外业务营收突破。

    投资建议

    作为流程工业智能制造产品和解决方案的龙头企业，公司把握行业机遇，不断突破大客户，积极拓展海外市场。我们预计公司2022-2024 年实现收入66.2/92.3/127.6 亿元（维持），同比增长46.5%/39.4%/38.2%；实现归母净利润7.96/11.11/14.95 亿元（ 维持）， 同比增长36.8%/39.6%/34.5%，维持“买入”评级。

    风险提示

    1）下游需求不及预期；2）研发突破不及预期；3）市场拓展不及预期。