业绩持续兑现，公司竞争力不断验证。中控技术2022 年全年实现营业收入66.21 亿元，同比+46.50%；实现归母净利润7.95 亿元，同比+36.77%；实现扣非归母净利润6.65 亿元，同比+47.87%。单四季度，公司实现收入23.95 亿元，同比+49.95%；实现归母净利润3.21 亿元，同比+28.72%；实现扣非归母净利润2.99 亿元，同比+40.18%。疫情影响下，公司收入利润仍实现快速增长，业绩韧性十足。公司取得业绩快速增长的主要因素包括：1）流程工业下游客户需求旺盛。2022 年，国内流程工业下游客户需求旺盛，公司在石化、化工等传统优势行业持续扩大市场份额，同时在新兴领域如冶金、食品医药、新能源等行业拓展取得显著成效；2）公司不断提升自身经营管理能力。公司于2022 年提出“1-3-5 客户价值创新模式”，深入推进实施5S 线下门店+S2B 线上平台的一站式工业服务新模式，进一步加大研发投入，推出了新一代全流程智能运行管理与控制系统（i-OMC）以及流程工业过程模拟与设计平台(APEX)，技术创新能力和速度不断提升，产品及解决方案竞争优势进一步强化。

    　　高行业景气度叠加公司竞争优势，国际化和国产化增长可期。国际化方面，公司在2022 年持续加大海外市场拓展，凭借领先的自动化控制系统、工业软件及海外市场解决方案技术和产品质量，依托新加坡国际运营中心，以东南亚、中东、非洲为重点区域，不断拓宽销售网络。2022 年3月，公司首次中标巴斯夫生产装置信息化系统，标志着公司产品正式进入国际一流石化化工企业应用。国产化方面，在制造业迈向工业4.0 的进程中，以工业软件为主角的信息技术将成为产业变革的核心推动力，同时实现工业软件国产化已成为我国制造业升级转型的核心诉求。2022年公司史上框架合同金额最大的裕龙炼化一体化项目加速落地执行，还有全国产化智能平台首次在大型火电机组660MW 的智能控制系统应用，也包括与中石化、国家官网等国央企客户在大型项目上持续开展合作。

    　　风险提示：宏观经济形势波动风险、流程工业企业资本开支不及预期等风险。

    　　投资建议：考虑到下游市场景气度持续和公司经营管理能力不断被验证，上调23 年盈利预测，维持“买入”评级。预计2022-2024 年归母净利润为7.95/10.85/13.72 亿元， 同比增速37.7%/32.3%/29.1% ； 摊薄EPS=1.60/2.18/2.76 元，对应2 月23 日收盘价PE=55.1/40.4/31.9x。