事件：2022年10 月27日，中控技术发布2022年三季报。2022 年前三季度，公司实现营收42.27 亿元，同比增长44.63%；归母净利润4.74 亿元，同比增长42.45%；扣非归母净利润3.66 亿元，同比增长54.93%。业绩符合市场预期。

    投资要点

    Q3 营收高增，彰显公司强竞争力：2022 年Q3，公司实现营收15.60 亿元，同比增长43.18%；归母净利润1.61 亿元，同比增长32.26%；扣非归母净利润1.27 亿元，同比增长61%。公司Q3 营收同比增速较快，主要系公司下游行业需求稳步增长，公司基于控制系统、工业软件、仪器仪表形成的智能制造整体解决方案市场竞争力不断增强，获取订单同比增长。2022 年Q3，公司扣非归母净利率为8%，同比增加1pct，盈利能力有所提升，主要系公司管理变革持续推进，管理能力、运营效率不断提升，费用率下降。

    管理变革效益明显，备货短期影响现金流：2022 年Q3，公司扣非归母净利率为8%，同比增加1pct，盈利能力有所提升，主要系公司管理变革持续推进，管理能力、运营效率不断提升，费用率下降。2022 年前三季度，公司现金流为-4.88 亿元，主要系公司为应对全球供应链风险，大幅增加库存备货，向供应商支付货款大幅增加所致，随着第四季度现金回收高峰期的到来，年度现金流将会显著提升。

    收购Wood 中国20%股权，中控产品力进一步增强：2022 年10 月20日，中控技术完成对Wood 中国20%的股权收购。Wood 中国是国际工程咨询公司Wood 在中国的业务执行平台，专注于石油天然气、炼油、石化等领域，提供涵盖工程咨询、项目管理、工程设计等覆盖资产全生命周期的一站式国际化工程服务解决方案。此次股权收购能有效结合双方优势领域，中控技术与Wood 中国拟合作开拓工程咨询、EPC 总承包、数字化设计与交付等业务市场，中控技术整体解决方案能力进一步增强。

    盈利预测与投资评级：中国流程工业数字化需求旺盛，中控技术收购Wood 中国，有望提升公司产品竞争力，市场份额进一步提升。基于此，我们维持2022-2024 年归母净利润预测为7.99/10.77/14.15 亿元，维持“买入”评级。

    风险提示：下游行业实际资本开支投入不及预期；疫情加剧影响海外市场拓展；产品研发进度不及预期。