事项：

    公司发布2022 年三季报：前三季度，收入42.3 亿，同比增长44.63%；归母净利润4.7 亿，同比增长42.45%；归母扣非净利润3.7 亿，同比增长54.93%。

    Q3 单季，收入15.6 亿，同比增长43.18%；归母净利润1.61 亿，同比增长32.26%；归母扣非净利润1.27 亿，同比增长61%。

    评论：

    行业数字化、智能化需求旺盛带动公司业绩增速良好。公司下游行业主要为石化化工、制药、电力等等，下游行业内企业数字化、智能化需求旺盛，行业景气度相对较好；同时，公司作为工控+工业软件领先企业，能够提供基于控制系统、工业软件、仪器仪表的智能制造综合性解决方案，竞争力优势突出，获取订单同比增长。在国内疫情影响之下，公司今年前三季度仍实现收入增速44.63%，业绩韧性凸显。

    管理变革持续深化，费用率控制良好。2022 年前三季度，公司毛利率为36.14%，与今年中报相比略有下降。公司管理变革持续深化，通过加强内部管理、流程优化等举措，运营效率提升显著，2022 年前三季度销售/管理/研发费用率分别为10.54%/6.51%/10.51%，同比分别减少3.4pct/0.45pct/1.13pct。

    收购Wood 中国20%股权，协同可期。2022 年10 月20 日，中控技术完成上海众一石化工程技术有限公司持有的众一伍德工程有限公司（以下简称“Wood”中国）20%的股权收购。Wood 中国为国际工程咨询公司Wood 在中国的业务执行平台，为石油天然气、炼油、石化等领域提供工程咨询、项目管理、工程设计、项目交付等等以及数字化等资产全生命周期一站式国际化工程服务解决方案，其重要客户包括中石化、中石油、巴斯夫、壳牌等国内外知名企业。此次股权收购，双方拟合作开拓工程咨询、EPC 总承包、数字化设计与交付、智能工厂规划等业务，未来协同可期。

    盈利预测、估值。流程工业数字化需求旺盛，公司综合实力强有望稳健成长。

    我们微调预计公司2022-2024 年归母净利润为7.84 亿元、10.1 亿元、12.7 亿元，对应EPS 分别为1.58 元、2.03 元、2.55 元（22-24 年预测原值为归母净利润为7.62 亿元、9.72 亿元、12.11 亿元，对应EPS 分别为1.53 元、1.96 元、2.44 元）。基于公司历史及可比公司估值，我们给予公司2023 年60 倍PE，对应目标价约120 元，维持“强推”评级。

    风险提示：下游行业自动化、智能化需求释放存在不确定性；行业竞争加剧；新冠疫情风险；原材料价格波动。