投资要点

    　　业绩总结：2022 年前三季度实现营业收入42.25 亿元，同比增长44.56%；归母净利润4.7 亿元，同比增长54.21%；扣非归母净利润3.64 亿元，同比增长54.21%。2022 年第三季度实现营业收入15.58 亿元，同比增长43%；归母净利润1.56 亿元，同比增长28.29%；扣非归母净利润1.25 亿元，同比增长57.89%；扣非后销售净利率达到8.02%，比去年同期提升0.75 个百分点。公司下游对智能制造解决方案的需求旺盛，公司产品竞争力和运营效率不断提升，业绩高速增长。

    　　下游需求旺盛，公司产品竞争力持续增强，业绩高速增长报告期内公司下游行业稳健增长，企业数字化、智能化需求旺盛，公司智能制造整体解决方案市场竞争力不断增强，订单同比增长；公司管理变革持续推进，管理能力、运营效率提升，公司业绩实现大幅增长。

    　　新产品创新迭代，公司技术产品引领行业

    　　公司于今年7 月正式发布新产品智能运行管理与控制系统（i-OMC），这是公司结合客户需求和新一代信息技术发展全新提出的流程工业装置自主运行的新一代系统架构，相对传统的DCS 实现质的飞跃，能够帮助客户在生产成本、安全性等方面带来优化和提升。该技术已经在部分客户定向应用，未来将全面推广。

    　　战略重视标杆客户和标杆项目，公司持续扩大领先优势公司战略重视标杆客户和标杆项目，完成九江石化 89 万吨/年 PX 装置、中国化学天辰齐翔尼龙新材料项目一期 30 万吨/年丙烯腈装置、广西华谊能化工业气体岛与合成气综合利用工程、华能集团全球首个 60MW 非补燃压缩空气储能电站、江西信丰电厂 660MW 国产超超临界发电机组等一批重要项目验收投运。

    　　2021 年公司在石化和化工两大优势行业合计占公司营收比例超过50%，在医药、冶金、新能源等多个行业也有标杆客户和标杆项目方向的斩获，石油石化+其他七大行业的项目经验积累使得公司发展天花板持续打开。产品创新配合大客户战略，公司不断挖深竞争护城河，领先优势持续扩大。

    　　盈利预测与估值

    　　上调盈利预测，维持“增持”评级。公司作为流程工业领域智能制造解决方案国内龙头企业，未来有望维持高质量的较快成长。考虑到公司下游需求旺盛、公司产品竞争力和运营效率不断提升，上调公司2022-2024 年盈利预测，预计2022-2024 年公司归母净利润为8.04、10.18、12.97 亿元（上调之前分别为7.53、9.46、11.49 亿元），对应EPS 分别为1.62、2.05、2.61 元/股（上调前分别为1.52、1.9、2.31 元/股），对应PE 分别为54、43、34 倍。维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　下游行业周期性波动、DCS 业务增长放缓、重要原材料进口风险。