事件

    公司发布2022年半年报，2022H1公司实现营业收入26.7亿元，同比增长45.5%；实现归母净利润3.1亿元，同比增长48.3%。实现扣非归母净利润2.4亿元，同比增长51.9%。整体业绩与预告保持一致。

    点评

    政策与需求共振，国内市场快速增长。2022H1，公司国内营收同比增长45.9%。分产品看，工业软件实现营收8.1亿元，同比增长159.9%；控制系统实现收入13.9亿元，同比增长11.8%；仪器仪表实现收入3.2亿元，同比增长75.2%。分行业看，受益于数字产业政策以及新能源旺盛需求，制药食品/石化/冶金行业表现超预期，增速分别达到165.6%/53.1%/222%。

    海外市场再添佳绩，国际化步伐稳步推进。公司上半年新签海外合同2.2亿元，同比增长110%。依托新加坡国际运营中心，公司逐步以东南亚、中东、非洲为重点区域，进一步拓宽海外销售渠道。除此之外，上半年公司进入沙特阿美供应商名单，同时首次中标巴斯夫生产装置信息化系统，国际化战略取得阶段性成果。

    盈利预测及估值。我们认为，公司5S+S2B商业模式的优势在上半年已得到验证，下半年国内业务仍乐观；海外业务订单增势喜人，全年订单有望取得新的突破。我们预计公司2022-2024年营业收入复合增速为30.8%，归母净利润复合增速为27.1%。当前股价对应2022年53X PE，我们维持2022年70X PE，维持“买入”评级。

    风险提示：海外市场拓展不及预期；下游行业需求收缩；工业软件推进不及预期等。