业绩持续高速增长，维持“买入”评级

    　　公司发布中报，22H1 收入26.67 亿元，同增45.5%，归母净利3.14 亿元，同增48.3%，扣非归母净利润2.39 亿元，同比增长51.9%，剔除股份支付，归母净利润3.64 亿元，同比增长51.2%。业绩推动因素：1）工业软件整体（智能制造解决方案业务中的工业软件+工业软件业务）收入8.10 亿元，同比增长159.9%；2）控制系统收入13.92 亿元，同比增长11.7%；3）仪器仪表收入3.19 亿元，同比增长75.2%；4）S2B 平台收入1.33 亿元，同比增长61.0%。维持盈利预测，预计公司2022-2024 年EPS 分别为1.64/2.22/2.99 元，可比公司平均22E 63.6xPE（Wind 一致预期），给予22E63.6xPE，对应目标价104.15 元（前值104.26 元），维持“买入”评级。

    　　工业软件的高速增长趋势有望持续

    　　22H1 工业软件整体收入为8.10 亿元，同比增长159.9%。其中工业软件业务收入从20H1 的0.93 亿元增长至22H1 的2.63 亿元，体现出较高的增速。

    　　2022 年7 月，公司发布智能运行管理与控制系统（i-OMC），我们认为i-OMC与全球流程工业软件龙头Aspen 的产品理念类似，代表了全球流程工业软件龙头对未来产业产品方向的思考。我们认为，中控工业软件产品有望继续保持高速增长，核心驱动：1）公司产品逐步成熟，产品矩阵逐步完善；2）核心客户逐步上量；3）大客户逐步拓展。

    　　未来两大核心驱动：“S2B 平台+5S 店”和海外市场我们认为，对于中控而言，未来两个因素有望驱动公司业务继续快速增长。

    　　1）S2B 平台。22H1 该业务收入1.33 亿元，同比增长61.0%。公司5S 店目前覆盖流程工业客户2.61 万家，较去年底增加0.31 万家。5S 店距离客户最近，能够第一时间满足和挖掘客户需求，同时S2B 平台进一步拓展产品销售渠道。2）海外市场。22H1 海外市场新签合同2.2 亿元，同比增长110%。2022 年3 月，公司进入全球最大石油生产企业沙特阿美的供应商名录，实现了拓展国际市场道路上的重大突破。我们认为，海外市场是中控未来5 年能够持续快速增长的重要因素之一。

    　　高成长有望维持，阿尔法属性有望逐步体现

    　　市场认为，21Q4 以来中控的高增长更多是受到下游行业的周期性驱动，高增速或难以维持。我们认为，中控的高增长有望维持，其背后并非来自于行业需求的单一驱动，而是公司产品扩张+区域扩张+行业扩张的结果。维持盈利预测，预计2022-2024 收入62.09/81.55/106.32 亿元，归母净利润8.13/11.01/14.87 亿元。

    　　风险提示：产品扩张效果低于预期，海外市场拓展低于预期。