事件：公司发 布2022年中报，实现营业收入26.67 亿元，同比增长45.50%；归母净利润3.14 亿元，同比增长48.31%；扣非后的归母净利润2.39 亿元，同比增长51.87%。

    新兴行业需求旺盛，为公司业绩提供有力支撑。2022 年上半年，公司实现营收26.67 亿元，同比增长45.50%，其中二季度实现营收16.85亿元，同比增长52.72%。分业务条线来看，控制系统、工业软件、仪器仪表、S2B 平台业务分别实现收入13.92 亿元、8.10 亿元、3.19 亿元、1.33 亿元，分别同比增长11.75%、159.92%、75.22%、60.95%。从下游行业来看，制药食品、冶金、石化行业收入持续保持较快增长趋势，制药食品行业收入增长165.57%，石化行业收入增长53.08%，冶金行业合同额增长222%，主要因新能源需求旺盛，钴、锂、镍相关项目需求上升较快，为公司2022 年上半年业绩快速增长提供强有力支撑。

    海外市场拓展卓有成效。公司在海外市场的销售收入保持快速增长趋势，上半年新签订合同额2.2 亿，较上年同期增长110%。未来公司将继续加大海外市场拓展力度，依托新加坡国际运营中心，以东南亚、中东、非洲为重点区域，加大销售网络覆盖面。今年3 月，公司进入全球最大石油生产企业沙特阿美的供应商名录，首次中标巴斯夫生产装置信息化系统，海外市场拓展实现重大突破。

    研发投入加大，持续加固护城河。公司高度重视研发体系的建设，不断加大研发投入，积极引入研发人才，上半年研发人员数量同比增长36.95%，研发投入同比增长31.03%。持续的研发投入不断加固公司的护城河优势，使得公司处于行业领先地位，2021 年度，公司核心产品集散控制系统（DCS）、安全仪表系统（SIS）分别在国内市占率排名第一、排名第二，市占率进一步提升至33.8%、25.7%；多款核心工业软件产品市场占有率排名居于前列，公司先进控制和过程优化软件（APC）、数字孪生软件（OTS）、制造执行系统（MES）分别在国内市占率排名第一、排名第二、排名第二，市场占有率分别为28.6%、11.1%、7.4%。

    三费率收窄提升净利率。2021 年上半年，公司毛利率36.81%，同比下降3.52pct；净利率11.76%，同比提升0.22pct。受益于公司管理变革不断深化落地及规模化效应，上半年销售费率、研发费率、管理费率同比下降3.65pct、下降1.14pct、下降0.08pct，使得归母净利率略有提升。

    实力打造i-OMC 硬核产品。公司于2022 年7 月22 日重磅发布新产 品智能运行管理与控制系统（i-OMC），相较于传统集散控制系统，智能运行管理与控制系统（i-OMC）在运行逻辑、技术架构、功能实现等方面实现了重大突破，具有“E 网到底、工厂操作系统平台+工业APP、自主运行”等三大显著特点，实现了对国际一流自动化控制系统的技术超越。该系统深度融合智能算法、专家经验和工艺机理知识，已经通过了中国石油和化学工业联合会科技成果鉴定，目前已在部分客户定向应用，未来将全面推广应用，有望成为公司在控制系统领域的主力产品，持续创收。

    投资建议：公司作为工业自动化领域的领先企业之一，已形成具有多行业特点的智能制造解决方案。公司积极布局新能源、新材料等新兴领域，加大海外市场拓展力度，预计公司业绩将维持良好的增长态势。我们预计公司2022-2024 年的EPS 分别1.51 元、1.99 和2.56 元，维持“买入”评级。

    风险提示：海外市场拓展不及预期；行业竞争加剧