1H22 业绩符合我们预期

    　　公司公布2022H1 业绩：收入26.7 亿元，同比增长45.5%；归母净利润3.1 亿元，同比大幅增长48.3%；扣非归母净利润2.4 亿元，同比增长51.9%。上半年业绩符合此前业绩预告，利润增速超过收入增速的原因在于降本增效。

    　　工业软件大幅增长，打入标杆大客户。按财务分部信息披露，1H22 工业软件营收2.6 亿元，同比大幅提升226%；仪器仪表/S2B 平台收入增长75%/61%至3.2/1.3 亿元；智能制造解决方案营收提升26%至18.1 亿元。

    　　今年上半年，中控技术与万华化学新签生产运行系统平台订单，工业APP在标杆大客户取得成功突破。

    　　积极抢占市场份额，内部降本增厚盈利。1H22 整体毛利率同比下滑3.4ppt至36.1%，主要因为公司以灵活终端策略强化市占率。1H22 销售/管理/财务费用率同比下降3.7/0.1/0.1ppt，反映出内部管理变革带来的组织赋能。

    　　综合来看，1H22 净利润率同比微增，达到11.8%。

    　　海外订单翻倍增长，本地化服务能力增强。根据中报披露，公司上半年新签海外订单2.2 亿元，同比增长110%。以新加坡国际运营中心为辐射，中控在东南亚、中东、非洲等重点区铺开销售网络，并聘请当地技术人员增强本地化服务。

    　　发展趋势

    　　流程工业数字化赋能，产品&服务创新不止。我们在8 月初发布《中控技术：流程工业数智化赋能，工业软件再谱新章》深度跟踪报告，指出公司未来发展的三大重要趋势：工业操作系统+APP 架构、S2B+5S 店、品牌出海。1）产品创新：自主运行类技术是2022 年公司全新的技术突破，目前新一代全流程i-OMC 系统、大型机泵系统全生命周期智慧管控等在稳步推进中。2）服务创新：公司现已建成150 家5S 店，5S 自动化管家店与PlantMate 平台协同效果突出。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持公司22/23 年盈利预测不变，预计2022/2023 年归母净利润分别为7.9（+35%）/10.6（+34%）亿元，当前股价对应22/23 年P/E 分别为51/38x。我们维持目标价不变为96 元（基于43 倍2023 年市盈率），目标价较当前股价有20.0%的上行空间，维持“跑赢行业”评级。

    　　风险

    　　国内疫情反复，大客户投资不及预期。