22Q2 业绩超预期，维持“买入”评级

    公司发布半年度业绩预告，22H1 收入26.67 亿元，同增45.5%，归母净利3.14 亿元，同增48.3%，扣非归母净利2.42 亿元，同增53.9%；22Q2 单季收入16.85 亿元，同增52.7%，归母净利2.54 亿元，同增43.8%，扣非归母净利2.02 亿元，同增43.5%。业绩高增原因：公司获取订单同比增长；管理变革深化，提升运营效率，费用率下降。业绩超预期(此前我们预计22年净利7.97 亿元，按历史半年度净利占比推算，原预期22H1 净利2.6-2.9亿元)，上调盈利预测，预计公司2022-2024 年EPS 分别为1.64/2.22/2.99元（前值1.60/2.17/2.92 元），可比公司平均22E 63.7xPE（Wind 一致预期），给予22E 63.7xPE，对应目标价104.26 元（前值77.30 元），维持“买入”。

    下游景气度高涨持续验证，运营效率提升

    公司持续受益于下游行业的高景气度，据预告，公司收入增长重要原因为获取订单同比增长。22Q1 公司受益于石化、化工、电力、冶金、医药、建材等行业数字化、智能化需求释放实现高速增长，22Q2 单季度收入同比增速52.7%，较22Q1 的34.6%增速进一步提升，下游高景气度得到持续验证。

    此外公司管理变革持续深化，通过加强内部管理、流程优化提升运营效率，费用率下降，22Q2 单季度扣非归母净利同比增速43.5%，高于22Q1 的27.5%。22H1 扣非净利率9.1%，同比上升0.5pct，运营效率有所改善。公司或持续受益于下游行业高景气度带来的需求释放。

    产品升级为公司增长打下良好基础，国际化市场开拓持续推进公司涵盖控制系统、工业软件、自动化仪表等的产品谱系持续丰富，智能制造解决方案竞争力增强。公司依托在流程工业领域积累的经验，持续打磨产品，逐步向核心管道环节延展，打造从前端的管道设计和过程仿真模拟，到中端生产控制环节、后端供应链管理及流程工厂资产绩效管理的全流程解决方案。据公司官网，7 月22 日公司新一代全流程生产运行管控新品即将发布，产品持续升级为公司增长打下良好基础。此外，6 月16 日，公司与全球电气连接、电子接口和工业自动化领域的领军企业菲尼克斯签订战略合作协议，国际化市场开拓持续推进。

    下游需求持续释放，市场空间有望进一步打开

    公司下游需求持续释放，22Q2 单季收入及扣非同比增速均高于22Q1，行业景气度得到进一步验证。上调收入及利润预测，预计2022-2024 收入62.09/81.55/106.32 亿元（前值60.32/79.28/103.43 亿元），归母净利润8.13/11.01/14.87 亿元（前值7.97/10.76/14.52 亿元）。

    风险提示：下游需求不及预期；工业软件产品研发进度低于预期。