事件：2022年7月 21日，公司发布了2022年半年度业绩预告，2022年上半年公司预计实现总营收26.67 亿元，同比增长45.50%；预计实现归母净利润3.14 亿元，同比增长48.31%；预计实现扣非后归母净利润2.42 亿元，同比增长53.90%。

    点评：

    业绩超预期，下游客户资本开支保障公司业绩增速根据公司2022 年半年度业绩预告，公司预计2022 年Q2 单季度实现营业收入16.86 亿元，同比增长52.72%，环比增长71.87%；预计实现归母净利润2.54 亿元，同比增长44.32%，环比增长323.33%；预计实现扣非后归母净利润2.02 亿元，同比增长43.32%，环比增长410.69%。

    公司2022 年上半年的业绩增长一方面得益于公司紧抓下游制造企业客户数字化、智能化发展需求，公司控制系统、工业软件、自动化仪表等产品谱系更加丰富，已成为行业内具备核心竞争力的智能制造整体解决方案服务商，获取订单同比增长；另一方面得益于公司管理变革持续深化，通过加强内部管理、流程优化提升运营效率，费用率有所下降。2021 年流程行业盈利能力明显提升，对未来资本开支金额形成了较有力的保障，公司作为国内流程型智能制造龙头企业，有望充分受益于流程型企业的智能制造转型趋势，公司未来业绩有望持续维持较高增速。

    “双碳”背景利好流程型智能制造，高端工控产品国产替代提振公司成长

    长期来看，我国流程工业在“双碳”目标下，工控产品更新换代所带来的市场空间较大。我国流程工业在碳排放方面有两个特点：第一，国内流程工业平均工艺水平与设备落后、自动化程度低、能耗方面依旧处于粗放式管理阶段，仅靠工艺流程优化、节能技术等方式难以显著控制能耗，必须进行自动化设备的更新换代与基础自动化升级改造；第二，目前国内流程工业的能耗总量可观，可改进空间巨大，可以通过降低流程行业能耗的途径来明显降低全国碳排放量。在“双碳”的长期目标下，我国流程工业自动化水平的进一步提升是必然趋势，工控产品更新换代的市场空间较大。

    目前国内高端工控/工业软件领域产品的国产化率依旧较低，国产替代空间大。公司坚持投入研发，不断突破高端工控产品，目前已位居世界一流水平。2021 年，公司与多个大客户强强联合，打造多个标杆性项目，DCS 产品顺利突破全球化工巨头巴斯夫生产装置，在高端工控产品方面取得长足进步。另外，公司在工业软件方面的实力也不断增强，目前已经拥有MES/APC 等多款先进的工业软件，已经形成了包括实时数据库、数字孪生、生产管理、过程优化、生产安全、资产管理、供应链管理等七大类工业软件体系共计218 个工业 APP 应用开发，拓展了新材料、新能源、制药食品等新行业应用。

    未来工业软件有望成为公司新增长点，高端工控/工业软件产品为公司打开增长新曲线。

    深耕石化化工行业，工业软件核心竞争力强

    生产制造类工业软件具备很强的下游行业属性，通常来讲，一款生产制造类工业软件往往只负责某个领域甚至某一工艺，需要大量的行业经验和行业模型的积累。公司深耕石化、化工领域多年，深度绑定多个下游大客户，拥有海量的现场数据与经验丰富的工程师，有助于公司构建成熟的经验模型。我们认为，与石化化工行业的深度绑定赋予了公司很强的工业软件开发和运维能力，大大提升了公司工业软件产品的实用性和竞争力，同时某一细分行业中的工业软件又呈现“一家独大”的特点，有助于公司工业软件产品未来在石化化工行业中广泛普及，提振公司长期成长。

    深化全产业链布局，多类产品协同提振公司业绩

    中控技术以控制系统（DCS+SIS+PLC）为基石，向下打造“工业触手”，布局仪器仪表相关产品，向上打造“工业智慧大脑”，布局多款工业软件，各业务间具备明显的协同效应，提升公司整体的竞争优势。同时公司“线上+线下”协同发力，5S 自动管家店和S2B平台共同打造完善的营销网络和服务体系。在智能制造大背景下，国家政策与市场双轮驱动工控行业景气度提升，公司作为具备核心竞争优势的国内工控龙头，积极深化全产业链布局，多类产品协同发力，未来发展前景广阔。

    盈利预测与投资评级

    工业4.0 时代，智能制造行业有望提速发展，公司作为国内工控&智能制造龙头企业，积极推进“一体两翼”布局，未来“一纵一横”发展空间大。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为7.63 亿元、10.04 亿元、13.25 亿元，对应PE 为50.21 倍、38.15 倍、28.90 倍，维持“买入”评级。

    风险因素

    下游行业波动风险、公司发展不及预期、新冠疫情蔓延