核心结论

    事件：公司发布2022年一季报，报告期内公司实现主营业务收入98148.71万元，同比增长34.56%，归母净利润5988.68万元，同比增长70.94%，扣非后净利润3958.02万元，同比增长144.78%，增长超预期。

    行业高景气，公司竞争力维持强劲，业绩逆势高速增长。营收实现快速增长，石化、化工、电力、冶金、医药、建材等行业的数字化、智能化的需求旺盛；同时，公司围绕数字化和智能化产品和服务能力持续提升，根据睿工业统计，2021 年度，公司DCS国内市场占有率达 33.8%，同比提高 5.3 pct，连续十一年蝉联国内第一，其中化工、石化、建材领域市占率达51.1%、41.6%、29.0%，同比提升 6.9 、7.6、1.9 pct，在三大行业均排名第一。根据工控网统计，公司SIS产品21年市占率达到25.7%，同比提升3.3pct，为市场第二、化工行业第一。

    盈利水平回升明显，销售回款稳健。22 年Q1 公司业务毛利率回升至39.14%同比提升1.81pct，环比提升0.94pct，同时Q1 公司期间费用率为35.82%，同比下降2.07pct，其中主要是销售费用增长平稳，公司内部运营管理效率进一步提升。同时，Q1 公司经营活动产生的现金流金额为同比降低-9.76%，销售回款较上年同期大幅提升（同比+49.70%），但回款额占全年比重较小，同时 2021 年年终奖在一季度集中发放所致。

    投资建议：我们预测公司2021-2023年归母净利润为7.87、10.41、13.22亿元，EPS为1.58、2.10和2.66元，PE为39、29和23x，维持公司“增持”

    评级。

    风险提示：制造业投资不及预期；工业自动化、数字化、智能化进度不及预期；公司技术产品研发进展、客户拓展不及预期。