下游需求持续高涨，维持“买入”评级

    公司发布一季报，22Q1 收入9.81 亿元，同增34.6%，归母净利0.60 亿元，同增70.9%，扣非归母净利0.40 亿元，同增144.8%（此前业绩预报22Q1归母净利0.46-0.55 亿元，扣非归母净利0.28-0.33 亿元）。收入高速增长原因：石化、化工、电力、冶金、医药、建材等行业的数字化、智能化的需求旺盛。扣非净利增长超预期，非经常损益中委托他人投资或管理资产的损益0.18 亿元。我们预计公司2022-2024 年EPS 分别为1.60/2.17/2.92 元，可比公司平均22E 48.2xPE（Wind 一致预期），给予22E 48.2xPE，对应目标价77.30 元（前值88.77 元），维持“买入”评级。

    下游需求强劲提供增长动力，研发力度加大推动方案升级22Q1 公司收入同比增长34.6%，持续高速增长，主要原因为石化、化工、电力、冶金、医药、建材等行业的数字化、智能化的需求旺盛，公司围绕数字化和智能化产品和服务能力持续提升。在“双碳”政策的推进下，石化、化工、冶金等流程工业通过数字化提升效率的需求持续释放。22Q1 公司研发费用1.36 亿元，研发费用率13.8%，同比提升0.4pct，研发投入力度持续加大，为产品，服务持续升级提供了重要支撑。中控深耕流程工业领域，在全面感知、自动操控、工业互联、数据驱动、智能决策等技术方面具有深厚的积累，有望持续受益于下游需求释放及整体解决方案优化。

    工业软件拓展，海外拓展有望进一步打开空间

    公司的工业软件产品持续延展，逐步向核心管道环节延展，打造从前端的管道设计和过程仿真模拟，到中端生产控制环节、后端供应链管理及流程工厂资产绩效管理的全流程解决方案，产品竞争力持续增强。2022 年2 月25日，公司公告收购石化盈科22%股权，有望进一步加深ERP 领域的合作，为产品线进一步向上层拓展打下良好基础。此外，公司在海外客户拓展方面公司持续突破，2022 年3 月16 日公司正式进入沙特阿美供应商名录，海外高端市场有望进一步开拓，未来公司的质量、技术、生产、管理体系也有望持续改善。产品拓展及海外客户拓展有望进一步打开公司的成长空间。

    下游需求持续释放，市场空间有望进一步打开

    公司下游需求持续释放，有望受益于产品竞争力以及一体化解决方案优势。

    维持盈利预测，预计2022-2024 收入60.32/79.28/103.43 亿元，归母净利润7.97/10.76/14.52 亿元。

    风险提示：下游需求不及预期；工业软件产品研发进度低于预期。