事件：4月11日晚中控技术发布2021年年报，全年实现营业收入45.19亿元，同比增长43.08%；归母净利润5.82亿元，同比增长37.42%；扣非净利润4.49亿元，同比增长38.36%；基本每股收益1.18元，拟派现0.36元（含税）。

    　　其中2021Q4实现营业收入15.97亿元，同比增长46.54%；归母净利润2.49亿元，同比增长36.95%。我们前期预测归母净利润5.55亿元，略超预期。

    　　点评：

    　　核心产品市占率稳中有升，石化领域收入明显增长2021年公司核心产品国内市占率稳中有升：DCS市占率达到33.8%，同比增长5.3pct，连续十一年蝉联排名第一；安全仪表系统市占率25.7%，同比增长3.3pct，排名第二；工业软件产品先进过程控制软件市占率28.6%，同比增长1.6pct，排名第一。按行业划分，石化行业实现营业收入9.54亿元，同比增长73.9%，在营收超亿元的细分行业中增速位居前列。

    　　国内市场大项目增长明显，国际市场值得期待

    公司通过国内六大区域5S店，加强销售管理，实现精准营销，全年千万以上大项目合同额同比增长95%。海外业务方面，公司建设本地化运营能力，2021年营收1.84亿元，同比增长53.8%；顺利进入BASF合格供应商名录。

    　　2022年3月16日，控股子公司获得沙特阿美供应商资格。这标志着中控产品得到了世界级大客户认可，国际市场将进一步打开公司长期增长空间。

    　　拟收购石化盈科部分股权，助力整体解决方案形成2022年2月24日，公司公告拟以现金5.61亿元收购石化盈科22%的股权。参股将有望强化与石化盈科之间的合作，加强公司“工业3.0+工业4.0”及5T业务的战略布局，提升公司在数字化及智能化领域的综合竞争力。

    　　盈利预测与估值

    　　考虑到公司国内市场稳固以及国际市场取得较大突破等因素，我们预计2022-23年营收为59.66/76.36亿元(原值为49.55和60.10亿元)，归母净利润分别为7.61/9.49亿元（原值为7.10和8.51亿元），同时增加24年盈利预测营收为96.21亿元，净利润为12.35亿元，EPS分别为1.53/1.91/2.49元/股，对应PE分别为41x/33x/25x。维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　1.系统性风险，2.下游资本开支波动风险，3.产品拓展不及预期。