事件概述

    　　3 月28 日，中控技术披露2022 年第一季度业绩预告：预计2022 年Q1 实现归母净利润4,600.00-5,500.00 万元，同比增加31.30%到56.99%；实现扣非归母净利润2,750.00-3,300.00 万元，同比增加70.07%到104.08%。考虑到2021 年Q1公司归母净利润增速接近200%，基数比较高，今年一季度业绩同比增速达到40%以上的均值，超出了此前市场预期。

    　　业绩超预期源于产品力提升和行业旺盛转型需求我们认为中控技术2022 年一季度业绩超预期的基础是过硬的产品技术能力，公司的集散控制系统（DCS）、工业软件和自动化仪表形成了良好的协同效应，共同突破了多个头部大客户，大项目占比不断增加。在行业层面，中控技术所服务的石化、化工、电力、冶金等流程工业正朝着信息化、智能化、绿色化和服务化方向升级，领域内企业的数字化需求开始向全生命周期数字化转型，对数字化转型产品和服务的技术领先性、覆盖全面性和自主可控性提出了更高的要求，旺盛的转型需求带动了公司业绩持续提升。

    　　重要客户提高资本开支，国内市场下游景气度高中国石化是国内化工行业最大的企业，也是中控技术下游重要客户。据中国石化2021 年度业绩报告披露，公司2022 年计划资本支出1980 亿元，同比增长18%。公司年报表示，为保障国家能源供应安全，中国石化将在行业智能化提升、数字化转型、新能源拓展和绿色低碳生产等方面加大投入。以中国石化为代表的化工企业资本开支的提升，使得中控技术国内市场的下游高景气有望持续。另一方面，从行业发展角度分析，氢能、煤化工、精细化工等副产品产业规模和需求的不断丰富壮大，或将逐步平滑大化工领域的周期性波动。

    　　获得沙特阿美供应商资格，海外市场已蓄势待发根据公司微信公众号披露，3 月16 日，中控沙特正式通过全球最大的石油生产公司——沙特阿美的供应商审核，成功进入沙特阿美供应商名录。过去一年，公司先后完成了中国ODI、发改委及沙特商务部的投资服务认证，通过了沙特阿美信息安全合规认证。正式进入沙特阿美供应商名录，不仅为中控技术开拓海外高端市场迈出了坚实的一步，也对今后持续完善公司质量、技术、生产和管理体系起到了极大的促进作用。面对需求体量更为庞大的国际市场，公司海外业务营收有望实现长期增长。

    　　投资建议

    　　中控技术是流程工业产品和解决方案国内龙头，兼具智能制造、工业软件和国产替代属性，享有一定的估值溢价。2022 年一季度的业绩超预期表现为今年的发展奠定了坚实的增长基础。预计公司2021-2023 年收入增速分别为43.1%/33.7%/33.8%，归母净利润增速分别为36.5%/35.5%/39.1%，维持买入-A 的投资评级。给予6 个月目标价97.80 元，相当于2022 年60 倍的动态市盈率。

    　　风险提示：核心技术研发不及预期；产品推广和产业生态建设不及预期。