点评：

    营业总收入同比增长43.08%，扣非归母净利润同比增长39.10%2021 年，公司实现营业总收入45.19 亿元，同比增长43.08%；实现利润总额6.31 亿元，同比增长35.76%；实现归母净利润5.78 亿元，同比增长36.54%；实现扣非归母净利润4.52 亿元，同比增长39.10%，高增长的原因：1）公司优势产品工业自动化控制系统产品继续扩大市场份额，订单实现高增长；2）公司重点布局的工业软件和智能制造整体解决方案业务快速成长，本期收入实现大幅增长，从而导致利润实现大幅增长。

    流程工业数字化转型需求旺盛，公司产品及技术优势不断提升2021 年，国内流程工业领域数字化转型进一步升级，制造业对于高端自动化、数字化、智能化的需求不断上升，下游客户需求旺盛。公司通过5S 自动化管家店及S2B 平台的线上线下服务新模式，实现了流程工业客户覆盖率上升，同时突破多个头部大客户，国内市场地位得到进一步巩固和提升，营业收入实现较大幅度增长。此外，公司持续加大研发投入，进一步积累产品和技术优势。2021 年推出新一代控制系统系列产品，新一代实时数据库、智能工厂平台软件等工业软件产品，增加了下游客户智能工厂应用场景。公司在工业领域内的自动化、数字化、智能化技术和产品优势进一步提升。

    拟以现金5.61 亿元收购石化盈科信息技术有限责任公司22%的股权为加强公司“工业3.0+工业4.0”及5T（工艺技术PT+设备技术ET+运营技术OT+自动化技术AT+信息化技术IT）业务的战略布局，提升公司在数字化及智能化领域的综合竞争力，公司与电讯盈科资源、石化盈科拟签署《股权转让协议》，以5.61 亿元受让电讯盈科资源持有的石化盈科22%股权，交易完成后，石化盈科将成为公司重要参股子公司。石化盈科布局规划咨询、经营管理、生产管理、运行维护几大业务板块，为能源化工行业企业信息化建设提供全行业、全专业、全过程的全方位整体解决方案服务。

    盈利预测与投资建议

    公司致力于满足流程工业企业的“工业3.0+工业4.0”需求，通过多年的发展，已经成长为智能制造整体解决方案提供商，未来成长空间较为广阔。参考《2021 年度业绩快报公告》，调整公司2021-2023 年营业收入预测至45.19、58.90、73.47 亿元，调整归母净利润预测至5.78、7.37、9.41 亿元，EPS 为1.17、1.49、1.91 元/股，对应PE 为66.29、51.97、40.69 倍。

    目前，公司处于较快发展阶段，市场机遇较多，研发、市场等费用投入较多，因此净利润率偏低，采用PS 估值法较为合适。上市以来，公司PS 主要运行在8-20 倍的区间，参考目前的估值水平，调整公司2022 年的目标PS 至9 倍，对应的目标价为106.69 元。维持“买入”评级。

    风险提示

    新冠肺炎疫情反复；工业4.0 业务推进不及预期；核心零部件供应风险；化工、石化、制药等下游行业需求波动；DCS 研发及推广不及预期等。