全年收入及业绩均超市场预期。公司发布2021 年业绩快报，全年实现营收45.19亿，同比增长43.1%； 实现归母净利5.78 亿，同比增长36.5%，实现扣非净利4.52 亿，同比增长39.1%，若剔除股份支付影响，全年实现归母净利6.33 亿。以此测算，21Q4 公司单季度实现收入15.97 亿，同比增长46.5%，实现归母净利2.45亿，同比增长34.6%，单季度收入及业绩增速环比均有提升。

    　　行业需求旺盛，公司产品优势不断增强。21 年国内流程工业领域数字化转型进一步升级，制造业对于高端自动化、数字化、智能化的需求不断上升，下游客户需求旺盛。同时公司积极加大研发，产品和技术优势不断积累。报告期内，公司通过5S 自动化管家店及S2B 平台的线上线下服务新模式，实现了流程工业客户覆盖率上升，同时突破多个头部大客户，公司优势产品工业自动化控制系统产品继续扩大市场份额，订单实现高增长，重点布局的工业软件和智能制造整体解决方案业务快速成长，从而使得本期收入及利润均实现快速增长。

    　　收购石化盈科，实现优势互补。公司拟以现金人民币5.6 亿元收购石化盈科22%的股权。石化盈科在石油、化工、油气行业know-how 积累，运营数字化技术（ERP）深耕，工艺机理模型等方面具备多年技术积累及实施经验，一方面可提升公司在上层经营管理解决方案的能力，另一方面，石化盈科与设计院有非常深入的合作关系，累积了石化领域数量庞大的工艺机理模型和设备模型。有助于中控技术5T 战略的布局和快速发展。2020 年石化盈科实现收入27.05 亿，净利润2.08 亿，若此次收购完成不仅可以增厚中控业绩，双方也能实现优势互补、协同发展。

    　　略调整收入增速及费用率，我们给予公司21-23 年EPS分别为1.16/1.54/2.01 元（原EPS 为1.13/1.43/1.78 元）。根据可比公司22 年PE 水平，对应22 年PE 为55 倍，目标价为84.70 元，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　下游客户投入不及预期的风险；研发失败或未能实现产业化的风险等