21Q4 单季扣非净利同增55%，维持“买入”评级公司发布业绩预告，预计2021 年收入45.19 亿元，同比增长43.1%；归母净利润5.78 亿元，同比增长36.5%（剔除股份支付影响的归母净利润6.33亿元）；实现归母扣非净利4.52 亿元，同比增长39.10%。21Q4 单季度收入15.97 亿元，同比增长46.5%，归母净利润2.45 亿元，同比增长34.9%，扣非归母净利2.16 亿元，同比增长54.5%。业绩高增长原因：1）优势产品工业自动化控制系统继续扩大市场份额，订单实现高增长；2）重点布局的工业软件和智能制造整体解决方案业务快速成长；预计2021-2023 年公司EPS 为1.16/1.59/2.16 元，可比公司22E 65xPE(Wind)，给予22E 65xPE，对应目标价102.44 元（前值：122.93 元），维持“买入”。

    　　下游需求旺盛，工业软件产品优势加强

    　　据业绩预告，2021 年公司业绩的重要影响因素为国内流程工业领域数字化转型升级，下游客户需求旺盛。公司通过5S 自动化管家店及S2B 平台的线上线下服务新模式，实现了流程工业客户覆盖率上升，同时突破多个头部大客户，国内市场地位得到进一步巩固和提升。此外，公司持续加大研发投入，推出新一代控制系统系列产品，新一代实时数据库、智能工厂平台软件等工业软件产品，在工业领域内的自动化、数字化、智能化技术和产品优势进一步提升。我们认为，随着公司服务生态建设成效逐步显现，工业软件产品优势不断加强，或将持续受益于下游智能化需求的释放。

    　　收购石化盈科22%股权，持续加强5T 战略布局

    　　公司公告收购石化盈科22%股权，加强5T 战略布局。公司在发展过程中积累了工业过程自动化的产品与技术能力，而石化盈科拥有多年ERP 实施经验，并且凭借与设计院的深入合作，累积了石化领域数量庞大的工艺机理模型和设备模型，在计划调度优化、工艺系统优化、设备故障诊断、装置运行优化、工业节能减排等领域也拥有深厚积累。通过收购石化盈科，有助于将公司的自动化技术（AT）、信息技术（IT）与石化盈科的工艺技术（PT）、运营管理技术（OT）、设备技术（ET）结合，从而推动运营优化、生产管理、优化控制、大数据分析等业务的发展，打造智能工厂整体解决方案。

    　　工业软件产品优势或将不断巩固

    　　考虑下游需求优于预期，上调收入预测，公司加强研发投入，上调研发费用预测，公司或将持续受益于工业软件产品力提升。预计21-23 年收入45.19/60.19/79.06 亿元（前值44.12/58.60/77.00 亿元），归母净利润5.78/7.89/10.74 亿元（前值5.91/8.21/11.22 亿元）。

    　　风险提示：业务拓展不及预期，市场竞争加剧，下游需求低于预期。