股权激励利好公司长期发展，维持“买入”评级公司是国内流程工业智能制造龙头，受益智能制造渗透率提升、国产替代两大机遇，长期业绩可期。我们维持盈利预测不变，预计2021-2023 年归母净利润为5.45、7.00、8.95 亿元，EPS 为1.10、1.42、1.81 元/股，当前股价对应PE 为70.5、54.8、42.9 倍，维持“买入”评级。

    事件：公司发布2021 年股权激励计划（草案）12 月15 日，公司发布2021 年限制性股票激励计划（草案），拟向1003 名激励对象授予限制性股票不超过299.35 万股，占股本总额的0.61%，授予价格为39.50元/股。

    稳定核心团队，利好公司长期发展

    激励对象共计1003 人，占公司员工总人数（截至2021 年11 月30 日）4880 人的20.55%，包括公司副总裁丁晓波、总裁助理（主管国际业务）Teo KimHock、办事处首席代表潘世文等在内的公司高级管理人员和核心技术骨干。考核目标为以2021 年为基数，2022-2026 年营业收入和扣除股份支付影响的归母净利润增速分别不低于20%、40%、60%、80%、100%。我们认为本次激励计划覆盖面较大，有利于稳定核心业务团队，支撑公司长期业绩释放。

    智能制造连下多城，控制系统国产化进程提速2021 年11 月以来，公司连续与贵州东华、浙能集团、华谊三爱富新、惠广科技等行业龙头签署战略合作框架协议，智能制造领域客户开拓进展积极，大体量订单放量可期。11 月，由公司自主研发并具有100%全国产化的集散控制系统ECS-700X 实现了石化装置投运，标志着公司产品国产化技术实力持续增强，长期有望拥抱国产替代机遇。

    风险提示：公司研发不及预期风险、市场竞争加剧风险、国产化不及预期风险