业绩增速接近预告上限，维持“买入”评级

    公司发布2021 年半年度报告，实现营业收入18.33 亿元，同比增长51.27%，增速超过预告区间上限；实现归母净利润2.11 亿元，同比增长52.83%，增速接近预告区间上限。下游行业持续高景气，公司订单落地节奏超预期，我们上调原有盈利预测，公司2021-2023 年的归母净利润分别为5.45/7.00/8.95 亿元（原值为5.44/6.83/8.58 亿元），EPS 为1.10/1.42/1.81 元/股（原值为1.10/1.38/1.74元/股），对应当前股价PE 为108.4、84.3、65.9 倍，维持“买入”评级。

    业绩高增长，智能制造业务扩张超预期

    收入实现51.27%高增长，主要系石化、化工等流程行业客户的数字化需求加速落地。其中，2021H1 公司智能制造解决方案业务同比增长60.59%至14.40 亿元，增长显著超预期；S2B 平台业务实现收入0.84 亿元，为2020 年全年2 倍。毛利率短期承压，降7.49pct 至40.32%；销售费用率降2.52pct 至14.12%，管理费用率降3.38pct 至6.88%，研发费用率约11.4%；净利率为11.50%，保持稳定。

    工业软件持续中标行业龙头公司，成长空间可期公司借助自动化控制系统领域龙头地位，在工业4.0 浪潮下加速拓展高毛利的工业软件业务，2021 年来先后中标天辰化工PLC 和DCS 系统、吉林石化PLC系统、东方雨虹MES 系统等标杆项目。我们看好公司与行业龙头的合作，认为公司有望在工业3.0 转向4.0 的过程中持续领跑。

    智能制造行业景气维持高位，公司作为龙头份额持续提升公司智能制造业务受益于下游行业高景气和份额扩张的双重逻辑。2021 年3 月以来，石化、化工行业PPI 步入上升通道，且均高于全部工业品PPI，景气回升加速客户数字化需求释放。公司在扩大石化、化工行业优势地位的同时加速行业扩张，2021 年来已与DSS、天津石化、万华化学、新特能源、鹏飞集团，普洛药业、杭氧集团等巨头签署战略合作协议，智能制造业务有望持续放量。

    风险提示：客户履约进度不及预期的风险、公司技术研发不及预期的风险