事件：

    　　公司发布2021 年半年度报告，上半年实现营收18.33 亿元，同比增长51.27%。实现归母净利润2.11 亿元，同比增长52.83%，实现扣非后净利润1.57 亿元，同比增长约47.35%；单2 季度实现营收11.04 亿元，同比增长20.54%，实现归母净利润1.76 亿元，同比增长0.92%，业绩略超市场预期。

    　　投资要点：

    　　21H1 业绩增长略超预期。公司上半年实现营收18.33 亿元，高于业绩预告上限18.00 亿元，实现归母净利润2.11 亿元，接近业绩预告上限2.15 亿元。公司上半年业绩实现大幅增长主要系石化、化工等流程行业对自动化、数字化需求的持续增长，同时公司市场份额稳步提升所致。

    　　智能制造解决方案增长突出，验证方案化转型效果显著。从收入构成来看，智能制造解决方案实现14.40 亿元，同比增长60.59%，验证公司从“产品”向“方案”转型初显成效。

    　　今年以来，公司陆续与杜邦可持续解决方案（DSS）、众一伍德工程有限公司（Wood 中国）、新特能源、天津石化、鹏飞集团、万华化学等企业签署合作协议，伴随客户对智能化解决方案接受度持续提升，公司收入增长有望加速。

    　　疫情原因及大客户突破导致毛利率略有下滑，精细化管理使得净利率基本持平。21 年上半年公司毛利率40.32%，较去年下滑7.49pct，主要系疫情影响及大客户突破原因：上半年确认收入部分来自2020 年，受疫情影响2020 年部分中标项目毛利率略低，其次公司为实现大客户突破毛利率有所降低。随着疫情缓解及公司市场份额提升，智能制造解决方案的毛利率有望回归正常水平。从净利率来看，21H1 净利率11.50%，与去年11.58%净利率基本持平，这主要得益于公司加强管理，管理费用率和销售费用率分别减少3.38pct、2.53pct 所致。

    　　继续保持高研发投入，创新引领行业趋势。公司上半年研发投入2.09 亿元，同比增长46.74%，收入占比11.42%，继续保持高研发投入。上半年公司新获得专利 49 项（其中发明专利 38 项），新增已登记的软件著作权 34 项，创新发展引领工业自动化控制趋势。

    　　“工业沃尔玛超市”雏形已现，打造智能制造产业生态。公司创造性的开创了PLANTMATE工业一站式在线服务平台和5S 线下门店销售模式，5S 门店将销售端前移，扩大客户服务半径，贴近客户需求，实时掌握客户需求动态；PLANTMATE 集线上商城、工业SaaS、需求派单、联储联备、知识培训为一体。通过线上线下结合模式打造智能制造产业生态。

    　　维持盈利预测，维持“买入”评级。预计21-23 年收入39.12、49.12、62.40 亿元，归母净利润5.75、7.72、10.21 亿元，当前股价对应21-23 年PE 分别为102X、76X、57X，考虑到公司稀缺性及高成长性，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游行业周期性波动的风险；产品出现较大事故；软件业务及国际化拓展不达预期等。