公司披露2021 年中报，21H1 营收18.33 亿元，同比增长51.3%，归母净利2.11 亿元，同比增长52.8%；收入优于预期，业绩增速高于预告中枢（此前预告收入同比增长40.1%-48.6%，归母净利同比增长44.6%-55.4%）；21Q2 单季营收11.04 亿元，同比增长20.5%，归母净利1.76 亿元，同比增长0.9%。业绩增长原因：石化等流程行业自动化、数字化需求持续增长，工业自动化及智能制造解决方案等业务保持增长趋势。预计2021-2023 年收入分别为44.12/58.60/77.00 亿元，EPS 分别为1.27/1.68/2.29 元。可比公司平均(Wind 一致预期) 22E 79.1xPE，给予22E 79.1xPE，对应目标价132.59 元（前值：106.88 元），维持“增持”评级。

    　　积极发展工业软件，为公司收入增长提供动力

    　　公司为流程工业软件龙头。据睿工业，截至2020 年公司连续十年蝉联国内集散控制系统（DCS）市占率第一名。依托工业3.0 产品优势，公司积极发展工业软件，21H1 公司工业软件收入0.8 亿元。中控旗下工业软件产品包括生产管控类、供应链管理类、资产管理类、能源管理类、安全环保类、工业AI 类软件。此外，公司对工业软件产品架构进行了SaaS 化升级，基于云原生的微服务开发平台，实现“APP+SaaS”的生态，围绕工业软件业务构建大量自治的服务套件。进一步增强了工业软件产品的竞争力，以工业软件为核心的智能制造方案或为公司收入增长提供动力。

    　　5S 店+S2B 平台稳步推进，服务生态不断完善

    　　2021H1 公司S2B 业务收入0.83 亿元，截至2021 年6 月底，在北京、沈阳、等国内30 个省、市、自治区及海外设有5S 自动化管家店、分公司、办事处等机构。中控通过5S 店实现销售环节的前移，通过广泛布局5S 店，更加靠近客户，提升服务能力。此外，公司积极建设PlantMate 线上平台，持续升级迭代，于2021 年4 月线上平台迭代更新至4.0 版本，效率进一步提升。随着公司5S 店+S2B 平台模式稳步推进，服务生态不断完善，有望进一步提升公司在行业内的品牌影响力。

    　　打造工业3.0+4.0 解决方案，维持“增持”

    　　公司通过5S 店+S2B 模式构建资源服务生态，品牌影响力持续提升，或受益于流程工业自动化需求释放，上调收入预测。公司依托流程工控龙头地位，打造工业4.0 的智能制造解决方案，盈利能力或进一步提升，上调净利预测。

    　　预计2021-2023 年收入44.12/58.60/77.00 亿元（前值：43.25/57.11/75.05亿元），EPS 1.27/1.68/2.29 元（前值：1.26/1.66/2.26 元）。

    　　风险提示：业务拓展不及预期，市场竞争加剧，下游需求低于预期。