事件 公司发布2021年半年度报告，报告期内实现营收18.33亿元，同比增加51.27%；实现归母净利润2.11亿元，同比增加52.83%；扣非归母净利润1.57亿元，同比增加47.35%。

    　　中报增长略超预期，高研发保障产品竞争力。公司发布2021年半年度报告，报告期内实现营收18.33亿元，同比增加51.27%；实现归母净利润2.11亿元，同比增加52.83%；扣非归母净利润1.57亿元，同比增加47.35%，报告期内，公司研发投入为2.09亿元，同比增加46.74%，占收入比例11.42；研发成果显著，新增获得专利49项（其中发明专利38项），新增已登记的软件著作权34项，产品竞争将持续提升。

    　　突破大型标杆客户，工业4.0推进顺利。公司作为工业4.0国内流程工业领航者，项目推进顺利。报告期内，公司中标中国石化海南炼化100万吨/年乙烯项目、广西华谊新材料75万吨/年丙烯及下游深加工一体化项目、中国天辰新材料项目、广西华谊40万吨/年PVC及136m大型聚合釜全厂智能控制系统、安徽泉盛化工航天气化炉DCS&SIS一体化项目、中国石油吉林石化揭阳分公司60万吨/年ABS及其配套工程项目、国家管网集团粤西天然气主干管网茂名-阳江干线项目等项目。下游客户需求从对单一产品的采购转换为整体解决方案的应用，尤其是大型客户。我们认为，公司具有较为完备的产品体系，构建了集散控制系统（DCS）、安全仪表系统（SIS）、网络化混合控制系统、工业软件和自动化仪表等五大核心产品线，拥有较强的大客户服务能力。此外，大型客户的标杆效应是影响竞争力的核心要素之一，公司中标多个大型客户将提升整体竞争力。公司龙头地位稳固，受益于政策驱动下行业空间打开。公司核心产品市场龙头地位显著，根据睿工业统计，2020年度，公司核心产品集散控制系统（DCS）在国内的市场占有率达到了28.5%，连续十年蝉联国内DCS市场占有率第一名，其中在化工领域的市场占有率达到44.2%，在石化领域的市场占有率达到34%。根据ARC统计，2020年度，公司核心产品安全仪表系统（SIS）国内市场占有率22.4%，排名第二；核心工业软件产品先进过程控制软件（APC）国内市场占有率27%，排名第一。公司产品性能与海外厂商相比具有竞争力，此外，公司在国内市场应用和实施经验相比海外厂商更为丰富。受益于《工业互联网创新发展行动计划（2021-2023年）》、“中国制造2025"等政策的持续加持，市场空间有望进一步打开。公司作为龙头厂商，看好其未来增长。

    　　投资建议我们预计，公司2021-2023年EPS为1.10/.47/1.80，对应市盈率分别为99/75/61，目前，工业互联网赛道景气度较高，公司作为行业龙头企业地位稳固，核心产品市场竞争力强，客户服务能力稳中有进，市场份额有望进一步提升，看好公司未来发展，维持“推荐”评级。

    　　风险提示市场竞争加剧的风险；行业政策落地不及预期的风险；技术创新、产品选代不及预期的风险；疫情反复带来下游订单不稳定的风险。